使用使用使用使用DEADEADEADEA分析選擇股票投資標的分析選擇股票投資標的分析選擇股票投資標的分析選擇股票投資標的----以以以以ICICICIC設計產業為例設計產業為例設計產業為例設計產業為例指導老師：簡禎富教授郭朝文1,2李世偉1林娟憶11國立清華大學工業工程與工程管理學系2立錡科技股份有限公司聯絡人：郭朝文kindle_kuo@richtek.com李世偉g943883@oz.nthu.edu.tw林娟憶g9534623@oz.nthu.edu.tw摘要摘要摘要摘要股票，一直是國內投資人最熱衷的投資標的之一，而台灣股票市場隨著整體經濟環境的變遷及在股市資訊透明化上持續的發展，目前對於上市上櫃公司資訊的取得已相當的便利。然而，由於上市上櫃的企業太多及相關資訊過於龐大，因此本文欲利用資料包絡分析法(DataEnvelopmentAnalysis;DEA)，以財務指標及相關資訊對於特定類別企業進行初步的篩選，以衡量2004年至2005年台灣IC設計產業上市櫃公司之經營績效並進一步探討企業經營績效與股價報酬率之關聯，以提供投資者相關財務資訊，作為選擇股票之參考依據。本研究以DEA分析，探討IC設計產業之經營績效與股價報酬之關係，其主要目的如下：1、透過DEA分析，探討IC設計產業企業的經營績效且影響經營績效之重要財務指標，以提供投資人在選擇股票上的一個參考指標。2、透過此經營績效與股價報酬的分析，投資者能夠較易評估欲投資的標的。關鍵字關鍵字關鍵字關鍵字：：：：資料包絡分析法、績效評估、IC設計產業、股票投資1.1.1.1.前言前言前言前言1.11.11.11.1研究研究研究研究背景及背景及背景及背景及動機動機動機動機我國的證券市場主要由電子、金融及傳統產業等組成的集中市場。根據中華民國工業總會報導指出，2003年資訊電子工業生產價值占製造業比重為35.1％，約3兆497億元，較2002年增加3.9％，為我國製造業年產值之冠，在我國經濟發展上具有舉足輕重的地位，亦是投資者主要投資標的之一。此外，據台灣半導體產業協會(TSIA)統計，2004年台灣IC設計業產值達2,60億新台幣，較2003年成長了37.1%；另外，2004年也是台灣IC產值首次突破兆元大關的轉折點，據工研院IEK-ITIS發佈資料顯示，2004年台灣IC產值已達11,141億台幣，較2003年成長36.1%，產品產值則為4,945億台幣，比前一年成長40.8%，在台灣IC設計產業規模達僅次於美國，而成為全球第二大國之際。隨著IC設計在整體IC產業中扮演的角色日益吃重，台灣IC產業在過去一年中也出現一些變化。為維持並提升競爭力，一些小廠購併情況不斷上演，而大廠則積極佈局消費性電子等潛力市場，並擴大對新技術的投資，力求在競爭激烈的晶片設計市場上站穩腳跟。1.21.21.21.2研究目的研究目的研究目的研究目的本研究是以DEA方法來評估17家台灣上市上櫃IC設計產業中企業的經營績效並進一步探討企業經營績效與股價報酬率之間的關聯性，針對各企業在2004年至2005年的財務及相關資訊指標做為分析資料，對這些企業進行初步的篩選，藉以提供投資者相關財務資訊，作為選擇股票之參考依據。1.31.31.31.3研究流程與架構研究流程與架構研究流程與架構研究流程與架構圖一：研究流程圖2.2.2.2.文獻探討文獻探討文獻探討文獻探討2.12.12.12.1財務比率分析財務比率分析財務比率分析財務比率分析比率分析（ratioanalysis）係就某一特定日期或期間，各個項目的相對性以百分率、比率或分數表示。透過選擇若干具代表性的財務比率指標，來衡量組織的經營績效，使原本複雜的財務資訊趨於簡單化，使財務報表使用者獲得明確而清晰的概念。2.1.12.1.12.1.12.1.1財務比率法優缺點財務比率法優缺點財務比率法優缺點財務比率法優缺點財務比率法(financialratiomethod)的優缺點簡述如下：【財務比率法優點】:簡明計算與明確顯示。足以衡量組織的財務狀況及全面性的經營管理效能。【財務比率法限制】:指標選擇標準有待建立共識。多項投入與產出問題仍有待處理。不易衡量長期經營績效。【財務比率法缺點】：最主要缺點是缺少一個每個人都同意的指標選擇標準。例如就指標A而言，某組織可能績效表現良好，但是如果改採指標B，則該組織的績效表現則不再良好。這使