补充1：工程项目的财务评价补充1：工程项目的财务评价投资利润率≥行业的标准投资利润率或行业平均投资利润率，可行。投资利税率指项目正常生产期年利税之和与总投资之比。衡量项目为社会所提供的剩余产品的多少，对国家财政贡献大小的静态指标。投资利税率=年利税之和/总投资*100%投资利税率≥行业平均投资利税率，项目可行。资本金利润率项目正常生产期税后年利润额与项目资本金之比，反映的是投入项目资本金的盈利能力。资本金利润率=税后年利润额/资本金*100%税后年利润额=年利润总额-年所得税，资本金是指项目的全部注册资金。资本金利润率越高，表明项目资本金盈利能力越强，投资效益越好。资本金利润率≥行业平均资本金利润率，项目可行。例1某项目总投资为116673万元，第二年达产每年利润为20262万元，销售税金7572万元，年所得税税率为33%，资本金为31500万元，求静态“三率”指标。1.1.2投资回收期指以项目的年净收益来补偿投资所需的期限，反映项目的投资回收能力。（1）静态投资回收期Pt是指为未考虑资本金时间价值的投资回收所需要的时间。其表达式如下：式中：(CI-CO)t——项目第t年的净现金流量。可根据财务现金流量表中累计净现金流量计算求得，计算式为：Pt≤行业标准投资回收期Pn，表明项目投资能在规定的时间内收回，可行。优点：计算简便，对于风险分析具有特别重要的意义。缺点：没有考虑投资回收后的财务效益情况，忽视了长期投资的特点，也没有考虑资本金的时间价值因素。（2）动态投资回收期考虑了资本金时间价值收回投资所需要的时间（年）。其表达式为：动态投资回收期可从财务净现值流量表中求得，其计算式如下：式中：m——累计净现值开始出现正值的年份。——从第1年至m-1年的累计净现值的绝对值。NPVm——m年的净现值。Pt‘≤行业基准回收期Pn‘，项目被认为是可行的；反之，则认为项目不可行。例2某项目各年净现金流量（万元）如下表所示，年利率i=10%，经济寿命期n=12年，求静、动态投资回收期。FNPV1.1.3财务净现值(FNPV)是指在项目计算期内，按行业基准收益率或设定的折现率（当未规定基准收益率时），将各年的净现金流量折现到投资起点的现值代数和。以此反映项目在建设期内的获利能力。表达式如下：式中，——第t年的折现系数。计算出的净现值有3种可能：FNPV>0，FNPV=0，FNPV<0。（1）FNPV>0时，项目的获利能力高于基准收益率，付息后尚有盈余，可行。（2）FNPV=0时，项目的获利能力刚好满足基准收益率要求，可行。（3）FNPV<0时，项目的获利能力低于基准收益率要求，付息不足，不可行。财务净现值指标计算简便，容易理解和掌握，但没有反映投资额，不能用于项目的优选上，为此，需借助于财务净现值率指标（了解）来进行项目优选。1.1.4内部收益率指项目在整个经济寿命期内各年净现值累计为零时的折现率。表达式如下：式中FIRR——内部收益率FIRR≥ic，认为投资项目可行；否则，该项目不可接受。FIRR之所以被成为内部收益率，完全是根据项目本身自己所反映出来的获利能力，即有项目本身的现金支出和现金收入所决定的，取决于方案的“内部”，故称内部收益率。经济意义：在于能够把项目的收益与投资总额联系起来，据以判别项目盈利能力的大小，其主要优点在于它揭示了投资项目所具有的最大获利能力，从而使之成为衡量投资项目收益高低的非常有用的财务评价指标。1.1.5财务清偿能力分析就是分析、测算项目偿还贷款的能力和投资的回收能力。包括借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率等。1.1.6财务外汇效果分析涉及外资或产品出口的项目，应进行外汇效果分析，以衡量项目的创汇能力，评价项目实施后对国家外汇状况的影响。可用于分析项目财务外汇效果的指标主要有财务外汇净现值和财务换汇（或节汇）成本。作业题3.某项目前五年累积财务净现值为50万元，第6、7、8年年末净现金流量分别为40、40、30万元，若基准收益率为8%，则该项目8年内累计财务净现值为多少万元？4.建一临时仓库需8000元，一旦拆除则毫无价值。假定该仓库每年能得到净收益1260元。（1）若其使用寿命是8年，求内部收益率；（2）若希望得到10%的收益，则该仓库至少需使用多少年才值得投资？{已知:（P/A,5%,8)=6.4632，（P/A,6%,8)=6.2098（P/A,10%,10)=6.1446,（P/A,10%,11)=6.4951}5.某工程的现金流量见表5-13，基准收益率为10%，试用内部收益法分析该方案是否可行。