钢铁、建材行业投资策略中国国际金融有限公司罗炜2005年9月增长方式的转变——阶段性供大于求的钢铁行业世界钢铁需求放缓中国过去四年的高速增长下游行业钢材消费增速放缓产量增长超过需求增长05－06年阶段性供大于求长期需求仍有较大增长空间热轧、冷轧板卷产量、消费量商品热轧板卷冷轧板卷05-06年投产的板材生产线06年热轧平衡，冷轧仍有缺口高端产品存在缺口国际市场价格近期反弹国内市场未来几个月趋于平稳增长方式的转变：钢铁产业发展政策产业布局调整国内外钢铁业发展比较增长方式转变防御性投资策略产品附加值比较(宝钢、鞍钢、武钢产品结构)宝钢财务指标比较国际主要钢铁公司估值比较宝钢：长期稳定回报品种鞍钢：股改及收购带来短期投资机会投资建议建材行业重点公司点评水泥价格下半年维持平稳中国水泥产量预测海螺水泥：煤炭价格回落将成为盈利回升动力海螺水泥：继续扩张步伐重置成本法(ReplacementCost)估值福耀玻璃：国内销售稳定，出口高速增长浮法玻璃价格继续下滑主要假设投资者疑虑Q&A