第八章固定资产投资决策第一节固定资产投资决策的重点和难点第一节固定资产投资决策第一节固定资产投资决策初始现金流量具体内容营业现金流量内容经营现金净流量计算P167终结点现金流量现金流量计算实例P167第一步，计算两个方案的营业现金流量。表8-2AA方案营业现金流量计算表单位：元表8-2BB方案营业现金流量计算表单位：元第二步，计算全部期间投资项目现金净流量。表8-3AA方案现金流量计算表单位：元表8-3BB方案现金流量计算表单位：元补充例现金流量计算乙方案现金流量现金流量与利润（略）第一节固定资产投资－－决策方法第一节固定资产投资－－决策方法投资回收期法（续）投资回收期法（续）B方案累计现金净流量法（补充）补充例现金流量计算乙方案现金流量补充例投资回收期法（续）投资回收期法（略）（二）投资报酬率法P169（二）投资报酬率法（续）投资回报率实例（三）净现值法（NPV）P170（三）净现值法（NPV）（三）净现值法（NPV）（三）净现值法（NPV）根据例1中的数据，计算A、B方案的净现值如下：A方案净现值=63750×3.17-180000=202087.50-180000=22087.50（元）B方案净现值=（42000×0.909+41250×0.826+40500×0.751+100750×0.683)-133000=171478.25-133000=38478.25(元)结论：上述计算结果表明：A和B方案均为可行性方案。若选择其中一种方案，由于B方案的净现值大于A方案，故应选择B方案。*净现值率及其计算（略）（四）现值指数法P171（四）现值指数法（五）内含报酬率法P171（五）内含报酬率法（续）（五）内含报酬率法P172实例：A方案（五）内含报酬率法结合前面B方案的内部回报率的逐步测算过程见表9-6。投资评价指标与财务可行性评价及投资决策的关系第二节固定资产日常控制（略）第二节固定资产日常控制（略）第二节固定资产日常控制（略）第三节无形资产投资管理决策（略）第三节无形资产投资管理决策（略）第三节无形资产投资管理决策（略）固定资产投资决策补充（一）－－更新改造决策更新改造决策（续）例1例1（续）例2【解】初始净现金支出＝-5500000-20000-0.6×100000+0.6×250000+0.4×1000000+0＝-￥5030000CFAT(1～5)=(1-0.4)×[0-(-1500000)]+0.4×300000＝102000CFAT(6～10)=(1-0.4)×[0-(1500000)]+0.4×500000=￥1100000净残值＝0.6×300000+0.4×500000-0.6×40000+20000=￥376000例2（续）固定资产更新决策（续）固定资产平均年成本的计算固定资产更新决策－实例3年平均成本计算方法年平均成本计算（续）－考虑货币时间价值年平均成本计算（续）－考虑货币时间价值年平均成本的两种简便算法（续）固定资产经济寿命补充（二）--有风险情况下的投资决策补充作业净现值法内涵报酬率法