第八章学习目的短期筹资的特点以应付金额是否确定为标准自然性短期负债是指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的原因自然形成的短期负债。自然性融资主要包括两大类，商业信用和应付费用。（一）应付账款筹资2.应付账款的信用条件【接上例】供应商的信用条件：2/10，n/30企业在10天之内付款，可以得到2%的折扣；企业在11-30天之内付款，丧失现金折扣，按照全款付款；企业在30天之后付款，影响自身信誉。放弃现金折扣的实际利率计算公式：假设该公司在第10天利用银行借款98000元支付货款，并在第30天偿还这笔借款的本金和利息。这笔借款20天的利息为：98000×0.12×20/360=653.33（元）第30天公司应向银行偿还：98000+653.33=98653.33（元）因此公司应该利用现金折扣，在第10天付款。【例8-4】承【例8-1】假设该公司“2/10、n/30”的信用条件外，还面临另一家供应商提供的信用条件“2/20、n/45”。该公司确定会放弃现金折扣，试确定该公司所应当选择的供应商。如果公司认为推迟付款并不会发生重大的与供应商关系的成本，那么公司可以延期付款。（二）应付票据筹资◎应付票据贴现与转贴现三、商业票据(一)信用借款贷款条件★周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。★补偿性余额——银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%~20%)计算的最低存款余额。★利息率——通常商业贷款的票面（名义）利率是通过借贷双方的协商确定的（二）短期银行借款成本（三）银行利息支付方法临时性短期资产（一）流动资产组合策略1.稳健型筹资政策稳健型筹资政策的特点是：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集满足。2.激进型筹资政策激进型筹资政策的特点是：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。3.折中型筹资政策是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应，其特点是：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集。4.选择组合策略时应注意的问题（1）资产与债务偿还期相匹配（2）营运资金应以长期资金来源来解决（3）保留一定的资金盈余二、现金预算【例8-9】ATT公司的现金流入量主要是产品销售收入，根据市场预测、销售合同以及公司的生产能力，首先预测2007年各季度产品销售收入，假设该公司各季度产品销售收入分别为8750万元、7850万元、11600万元和13100万元。据估计，在各季销售收入中有80%能于当季收到现金，其余20%要到下季收讫。假设该公司2006年第四季度销售收入为1500万，年末应收账款余额为1500万元。表8-2ATT公司2007年销售收入计划单位：万元【例8-9续】此外，ATT公司除产品销售收入收现外，还包括其他现金收入，如固定资产报废残值收入，按政策规定退回的已交税款等。假设公司在第1季度和第2季度发生其他现金收入，分别为150万元和1250万元。【例8-9续】ATT公司的现金支出计划如下：（1）材料采购支出计划假设ATT公司材料采购支出均在当季付现（2）工资、管理费用（不包括折旧费）、销售费等现金支出（3）资本支出，指长期投资现金支出该公司长期投资支出主要发生在第一季度（4）所得税、利息及股利支出。注意：利息支出包括全部长期债务利息支出，但不包括为弥补该年度资金不足而借入的短期债务的利息支出。表8-3ATT公司2007年现金支出计划单位：万元表8-4ATT公司2007年现金需求计划单位：万元三、短期资金筹集计划表8-5ATT公司短期资金筹集计划单位：万元★完善财务计划公司能否寻求其他短期资金来源以取代延期付款筹资方式；公司是否应持有更多的现金、短期有价证券或贷款能力，以防止客户拖欠货款或坏账损失而引起的现金短缺问题；这一计划是否会降低流动比率或资产变现能力，是否会引起银行的不利反映；延期支付货款是否会影响公司的商业信用，引起供应商的不满；公司是否应筹措长期资金解决长期投资的资金需要；为缓解资金压力，能否延缓资金支出预算。一、财务计划的要素二、预计财务报表（二）编制预计利润表，确定留存收益增加数表8-6实际与预计利润表单位：万元表8-7实际与预计资产负债表单位：万元满足公司增长需要的资本来源表8-8预计现金流量表（2007年）单位：万元四、资金需要量调整与分析表8-9实际与预计资产负债表单位：万元表8-10实际与预计利润表单位：万元◎通过调整股利政策或资本结构等方式调整资金筹集方式表8