2024/10/6课前引入2024/10/6原油价格黄金价格美元指数变动结果受拉登被击毙消息影响美元指数上涨由上周五的72.969上升至73.12，涨幅0.22%。其他市场方面，美股指期货指数跳涨，美国国债下滑，美国原油及黄金期货则延续早盘的下跌态势。拉登死讯令油价金价下跌基地组织领导人本-拉登死亡消息放出后，美国股指期货跳涨，美国国债下跌，油价金价齐跌。美国原油(112.71,-1.07%)期货下跌1.09美元，至112.84美元，跌幅0.96%。纽约黄金(1549.70,-0.43%)期货下跌6.90美元，报每盎司1549.7美元，跌幅为0.43%。2024/10/69102024/10/6拉瑞·威廉姆斯（LarryWilliams）是国际指数期货的顶级炒家，1987年他参加罗宾逊世界期货大赛，以1万美元开仓，12个月扩至114.76万美元。他的女儿米歇儿（MichelleWilliams）在他的指点下参加了1997年的世界期货大赛，荣获冠军，从1万美元作到11万美元。第一讲期货市场概述一、期货市场的基本特征二、期货市场的产生与发展三、国内期货市场的发展现状1415161718192021222324252627282024/10/63031PTA产业链PVC：聚氯乙烯产业链2024/10/6352024/10/6理解：保证金制度、涨跌停板制度、当日无负债结算制度之间的内在关系3839402024/10/6股指期货走势图2024/10/644原油价格走势图46472024/10/62024/10/62024/10/651美元指数的波动美原油指数的波动其他农产品波动2024/10/62024/10/62024/10/62024/10/62024/10/62024/10/62024/10/6为了便利合同转让，远期合同逐渐实行标准化，从而具有互换性。为了避免信用风险，实行保证金制度和当日无负债结算制度等一系列的制度创新，为买卖双方履约提供了制度保证。另外，还实行双向交易和卖空机制以提高市场流动性。这样，在商品交割期到来之前，交易者不仅可通过交割实物了结交易，而且可以通过对同种商品、同等数量但方向相反的期货交易来抵消原期货合约，退出交易。后一种交易方式迅速在期货市场中推广开来，成为期货交易的主要方式。2024/10/62024/10/62024/10/62024/10/62024/10/62024/10/6股票市场与期货市场2024/10/62024/10/6期货市场与现货市场2024/10/6期货市场与现货市场2024/10/62024/10/6五、我国期货市场的发展历程（一）期货市场的产生（二）期货市场的几个发展阶段（三）期货市场的发展现状79808182838485868788899091922024/10/69495969798992024/10/6101102103104105106107108六、期货市场的功能与作用（一）期货市场的功能规避风险和价格发现是期货市场的两大基本功能1.规避风险功能及其机理规避风险功能是指期货市场能够规避现货价格波动的风险。这是期货市场的参与者通过套期保值交易实现的。从事套期保值交易的期货市场参与者包括生产商、加工商和贸易商。以大豆期货交易为例，期货市场中的套期保值者包括种植大豆的农户、以大豆为原料的加工商和大豆经销商。例如，3个月后大豆种植户将收获大豆并上市销售，大豆压榨企业需要在3个月后购进大豆原料，大豆经销商已与人签订了在3个月后交货的销售合同。此时，这些生产经营者在现货市场上都面临着价格波动的风险。具体来说，3个月后如果大豆价格下跌，大豆种植户将蒙受损失；如果大豆价格上涨，大豆压榨企业和大豆经销商将加大采购成本，利润减少甚至出现亏损。为规避大豆价格波动的风险，生产经营者可通过期货市场进行套期保值。即大豆种植户卖出3个月后到期的大豆期货合约，如果3个月后大豆价格果真下跌了，那么大豆种植户在大豆现货交易中就损失了一笔，但同时他买入大豆期货合约，把手中的卖出合约平仓。结果他发现，期货市场上的交易使他赚了一笔，而且可能正好抵补了他在大豆现货市场上的损失。对于大豆压榨企业和大豆经销商，它们买入3个月后到期的大豆期货合约，如果3个月后大豆价格果真上涨了，那么它们在大豆现货交易中就损失了一笔，但同时它们卖出大豆期货合约，把手中的买入合约平仓。结果它们发现，期货市场上的交易使它们赚了一笔，而且可能正好抵补了它们在大豆现货市场上的损失。上述交易过程就是套期保值。套期保值之所以能够规避现货价格风险，是因为期货市场价格与现货市场价格同方向变动而且最终趋同（如图1—4所示）。为什么两个市场的价格呈现出这样的特征呢？在本书的套期保值一章将展开讨论。