黄光裕的对外投资收购大中电器。虽然当初公布的收购主体是国美电器集团委托北京战圣投资公司进行的，但知情者透露，其资金主要来自于国美集团实际控制人黄光裕。如今看来，36.5亿元现金收大中的代价确实有些偏高。即便大中电器2008年的利润能够如国美所宣称的达到2亿元，以36.5亿收购价计算折算成市盈率也高达18倍，而目前香港上市的国美电器市盈率仅为6倍左右。这也意味着，如果现在黄光裕将大中电器装入香港上市公司国美电器中，与其收购价相比，黄将净亏20多亿元。如果说收购大中电器虽然短期内财务上亏损，还可以视为一项长期的战略性投资的话，那么对三联商社（600898.SH）的收购亏空更加严重。2.收购三联为了收购三联商社，黄光裕通过拍卖竞购三联商社的股权，前后两次共花费6.7亿元现金，却仅仅获得19.7%的股权。而三联商社本身只是一个烂摊子，9家连锁店，仅有1家自有店面，并且大部分店面租约都接近到期。在公司治理方面也存在相当大问题。在充分了解之后，国美电器总裁陈晓称三联商社已经“烂到头了”，并且还存在“三联商社原大股东为了获取更大利益空间，占用上市公司资金，上市公司为集团违规担保”等问题。前三季度三联商社又亏损了4418.69万元。也就是说，三联商社仅具有壳资源的价值。但是花费近7亿的现金仅仅购买一个烂壳说什么都难交代过去。一名三联商社的前高管表示，收购决定的那一刻更多是黄光裕的征服感在作祟，将一个原先平起平坐的公司收进来极大的满足了他征服的愿望。而这种征服感却是以花费数亿元人民币为代价的。3入主中关村股份（000931.SZ）黄光裕通过旗下鹏泰投资收购中关村15%的股权。据有关统计，之后黄通过旗下鹏泰、鹏泽等公司通过回购资产等方式已累计向中关村输血9.1亿元，到现在仍无法重组成功。这又一个潜在的亏损。在黄光裕的投资组合里，还有如今已经破产的国际大投行贝尔斯登联合组建5亿美元的零售业投资基金、与新加坡太平星集团成立的总额达8亿美元投资房地产业的私募基金。虽然未见两只基金的消息，但在当前低迷的市道下，也很难有什么大的发展。正是这些并不成功的投资，导致黄光裕在这个经济低迷、现金为王的时期里并没有手握更多的现金。在国美股价大幅下跌的情况下无所作为，只能收缩战线，无力大举扩张。