CIFCOCIFCOCIFCOCIFCOCIFCOCIFCOCIFCOCIFCOCIFCOCIFCO部门：期货研究所撰写：牛卉2010年04月30日北京中期期货经纪有限公司HYPERLINK"file:///\\\\cifco101\\每日信息\\日评与行情快递"BEIJINGCIFCOFUTURESCO.，LTD.月度投资报告（塑料）成本支撑VS需求乏力塑料涨跌两难或陷盘整行情回顾（一）4月塑料市场运行概况4月陆续发布的经济数据均表明经济正在全面好转，受此带动全球股市和大宗商品陆续走强，国际原油突破前期高点，在80美元/桶上方高位震荡。受此提振，塑料期现两市月初均呈现震荡上扬态势，连塑1009合约完成第二轮下跌浪后的反弹行情，最高上摸11965点。现货成交气氛有所转暖，地膜消费支撑需求市场，走货情况好于上月。中塑LLDPE指数上半月双量齐升，最高至1154.94点。4月16日高盛欺诈门事件爆发，引发资本市场地震，大宗商品暴跌，受此拖累连塑周一单日重挫335点，成为本月行情的转折点，之后期价转入横盘震荡整理。现货亦受累下行，但受成本以及石化结算价支撑，价格相对坚挺。随着下旬地膜需求逐渐转淡，中塑LLDPE仓单双量齐跌，需求压力明显。图表SEQ图表\*ARABIC1：连塑1009收盘价走势图资料来源：文华财经北京中期图表SEQ图表\*ARABIC2：中塑LLDPE指数走势图资料来源：浙江塑料城北京中期（二）产业链关联商品相关度分析本月加入22组统计数据后可以发现，原油价格引导作用明显加强，成本沿原油-石脑油-乙烯-塑料产业链向下传导，各环节相关度均有不同程度提高。其中，NYMEX原油期货与东北亚乙烯完税价格的相关度较上期提高0.05点至0.8，进入强相关区间；NEMEX原油期货与连塑主力合约相关度高达0.93，较上期提高0.06点，东北亚乙烯与连塑主力合约相关度继续提升，乙烯对塑料价格的支撑作用持续强化。图表SEQ图表\*ARABIC3：关联市场相关系数表NYMEX原油新加坡石脑油日本石脑油东北亚乙烯连塑主力合约NYMEX原油10.96（+0.01）0.96（0）0.80（+0.05）0.93（+0.06）新加坡石脑油0.96（+0.01）11--0.93（0）日本石脑油0.96（0）110.88（+0.03）0.93（+0.01）东北亚乙烯0.80（+0.05）--0.88（+0.03）10.89(+0.01)连塑主力合约0.93(+0.06)0.93（0）0.93（+0.01）0.89(+0.01)1注：本月数据截止到4月26日，（）中数据为本期与上期差值资料来源：北京中期图表SEQ图表\*ARABIC4：NYMEX原油与大商所LLDPE价格走势对比图资料来源：文华财经北京中期图表SEQ图表\*ARABIC5：日本石脑油与东北亚乙烯价格走势对比图资料来源：文华财经北京中期图表SEQ图表\*ARABIC6：日本石脑油与LLDPE期货价走势对比图资料来源：文华财经北京中期图表SEQ图表\*ARABIC7：东北亚乙烯与LLDPE期货价走势对比图资料来源：文华财经北京中期二、基本面分析（一）原油市场分析要点提示◎下一阶段汽油夏季消费进入旺季，促进原油消费◎原油库存持续增加，拖累价格◎美元中期维持强势，原油价格承压◎原油期货跌破上升趋势线，近期走势看跌1、原油冲高回落，供需基本面引导作用加强本月NYMEX原油期货走势先扬后抑，月初资金借利好经济数据题材大肆炒作，原油期价承接前期涨势继续拉高，6月合约最高涨至87.57美元/桶。基本面持续增加的库存被拉涨的热情掩盖，但在期价冲破前高后，“恐高”情绪因供求压力渐增，并且，自2月初以来累计涨幅已经高达20.6%，技术上同样需要一次回调。这之后期价震荡下行，市场重新聚焦原油基本面。期价在85美元处遇阻挡盘整，但高盛涉嫌欺诈被诉一事立即引爆全球资本市场地震，原油价格随之大幅跳水。事件引发的短期恐慌暂时平息后，期价在上升通道下沿获支撑盘整。4月27日希腊和葡萄牙突遭降级，再度引发市场风险厌恶情绪，原油跌破支撑位下探60日线，下行空间被打开。图表SEQ图表\*ARABIC8：NYMEX原油6月期货合约日K线走势图单位：美元/桶资料来源：文华财经北京中期2、美国原油库存继续增长，总体供过于求本月美国进口原油继续增长，原油库存保持增长，而商业油品总库存更是出现快速增加。据美国能源情报署(EIA)4月28日消息，EIA发布的最新周度报告显示，4月23日当周美国商业原油库存(SPR除外)较前一周(4月16日当周)增加190万桶，为3亿