因子模型和套利定价理论CAPM与APT1、因子模型(FactorModel)10单因子模型具有两个重要得性质。第一个性质,单因子模型能够大大简化我们在均值-方差分析中得估计量和计算量。第二个性质与风险得分散化有关。(1)(2)(3)分散化导致因子风险得平均化,如上式(2)。分散化缩小非因子风险,越分散w越小,上式(3)值就越小。3多因子模型例子表6-2因子模型数据年份GDP增长率通货膨胀率A股票回报率15、7%1、1%14、3%26、44、419、237、94、423、447、04、615、655、16、19、262、93、113、04套利机会套利机会例子:在这个经济中就是否存在套利机会。5套利定价理论(APT)因子模型说明讨论下图说明了套利定价关系(6、21)。在均衡时,所有得证券都落在套利定价线上。常数得一个自然解释就是,她表示均衡时因子得风险酬金。而表示无风险利率。6APT在投资组合策略中得应用投资组合得策略分析7APT与CAPM得区别和联系8因子得识别9因子模型得估计横截面方法因子分析方法