编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第页共NUMPAGES11页第PAGE\*MERGEFORMAT11页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT11页第三章资金时间价值与证券评价本章是财务管理的计算基础，从考试来看近3年的平均分数10分，本章除了可以单独考查计算题外，更多的是作为后面相关章节的计算基础。本章的主观题的出题点主要集中在时间价值的基本计算与股票估价、股票收益率确定、债券估价、债券收益率确定上。大纲要求：1.掌握复利现值和终值的含义与计算方法；2.掌握年金现值年金终值的含义与计算方法；3.掌握利率的计算，名义利率与实际利率的换算；4.掌握股票收益率的计算，普通股的评价模型；5.掌握债券收益率的计算，债券的估价模型；6.熟悉现值系数、终值系数在计算资金时间价值中的运用；7.熟悉股票和股票价格；8.熟悉债券的含义和基本要素。第一节资金时间价值本节要点：1.资金时间价值的含义（客观题留意量的规定性）2.资金时间价值的基本计算（相关章节计算基础，客观题留意量的规定性）3.时间价值计算的灵活运用（客观题）一、资金时间价值的含义1.含义：资金时间价值，是指必然量资金在不同时点上的价值量差额。理论上：没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。实际工作中：没有通货膨胀条件下的政府债券利率【例1·判断题】国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（）（2003年）【答案】×【解析】资金时间价值是指没有风险没有通货膨胀的社会平均资金利润率。国库券是一种几乎没有风险的有价证券，如果通货膨胀很低时，其利率可以代表资金时间价值。二、资金时间价值的基本计算（终值、现值的计算）（一）利息的两种计算方式单利计息：只对本金计算利息复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息留意：财务管理中，不特指的情况下，指复利计息。（二）一次性收付款项1.单利的终值和现值P45终值F＝P×（1＋n×i）现值P＝F/（1＋n×i）【教材例３-２】某人将100元存入银行，年利率2%，求5年后的终值。解答：F=P（1+n×i）=100×（1+2%×5）=110（元）【教材例3-１】某人为了5年后能从银行取出500元，在年利率2%的情况下，目前应存入银行的金额是多少？解答：P=F/（1+n×i）=500/（1+5×2%）≈454.55（元）【结论】（1）单利的终值和现值互为逆运算。（2）单利的终值系数（1＋n×i）和单利的现值系数1/（1＋n×i）互为倒数。【例2·单项选择题】甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5％，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息情况下，目前需存人的资金为()元。(2001年)A.30000B.29803.04C.32857.14D.31500【答案】A【解析】单利计算法下：P=F/（1+n×i）=34500/（1+3×5%）=30000（元）2.复利的终值和现值终值F＝P×（1＋i）n＝P×（F/P，i，n）现值P＝F×（1＋i）-n＝F×（P/F，i，n）【教材例3-4】某人将100元存入银行，复利年利率2%，求5年后的终值。解答：F＝P×（1＋i）n=100×（1+2%）5=110.4（元）【教材例3-3】某人为了5年后能从银行取出100元，在复利年利率2%的情况下，求当前应存入金额。解答：P＝F/（1＋i）n=100/（1+2%）5=90.57（元）【结论】（1）复利的终值和现值互为逆运算。（2）复利的终值系数（1＋i）n和复利的现值系数（1＋i）-n互为倒数。知识点测试：【例题】某人存入一笔钱，想5年后得到10.2104万元，若银行存款利率为5%，则现在应存入（）万元。A.8B.9C7D.6【答案】A【解析】复利现值P=10.2104×（P/F，5%，5）=10.2104×0.7835=8（万元）3.系列款项的终值和现值【举例】第1年收入600万，第2年收入400万，第3年收入300万，第4年收入400万，第5年收入100万。P=600×(P/F,10%,1)+400×(P/F,10%,2)+300×(P/F,10%,3)+400×(P/F,10%,4)+100×(P/F,10%,5)（三）年金终值与现值的计算1.年金的含义（三个要点）：是指必然时期内每次等额收付的系列款项。等额、固定间隔期、系列的收付款项是年金的三个要点。提示：这里的年金收付间隔的时间不必然是1年，可以是半年、一个季度或者一个月等。2.年金的品种留意：普通年金和即付年金的共同点与