第十二章金融创新与金融发展第一节金融创新概述二、金融创新的分类1、根据金融创新的主体不同，可分为为管理创新和市场创新。2、根据金融创新所实现的功能不同，可分为风险转移创新、流动性增强创新、信用创造创新、股权创造创新等四类。3、按照金融创新是否主动，可分为进取型创新和防御型创新。4、按照金融创新的来源不同，可分为原创型创新和引入型创新。5、按照金融创新的动机不同，可分为提高金融效率的创新、规避管制的创新、转移风险的创新和谋求最大利润的创新。6、从金融创新的表现形式不同，可划分为金融工具创新、金融机构创新、金融市场创新与金融制度创新四类。三、金融创新的发展历史（一）金融创新的第一阶段（1958—1972年）1、金融创新的主要成果（1）银行的产生（2）汇票、债券与股票的出现2、金融创新的特点（1）交易单位分割职能，大大便利了市场中的交换活动。（2）基于大数法则进行分散投资，大大减轻单个投资所承受的投资风险。（3）借短贷长的资产期间变换职能。（4）流动性变换职能。（二）金融创新的第二阶段（1972—1999年）1、金融创新的主要成果（1）衍生金融工具的快速发展。（2）欧洲货币市场的出现。2、金融创新的特点（1）规避风险是金融创新的重要动因。（2）以规避金融管制为特征的金融创新转变为以金融监管主体主动推动为特征的金融创新。（3）金融非中介化。（三）金融创新的第三阶段（1999年至今）1、金融创新的主要成果（1）欧元的诞生。（2）电子货币的广泛使用。2、金融创新的特点（1）关系金融向价格金融的转化。（2）金融产权关系复杂化。（3）金融服务网络化。（4）金融全能化。四、金融创新的发展趋势（一）金融工具创新的趋势1、金融工具证券化趋势。2、金融工具综合性趋势3、金融工具收益非对称性趋势（二）金融市场创新的趋势1、金融市场一体化趋势2、金融市场趋同性趋势（三）金融监管创新的趋势1、金融监管国际化趋势2、金融监管自由化趋势3、金融监管标准化趋势第二节金融创新的动因与效应一、金融创新的动因（一）顺应需求的动因帮助避税、降低交易成本、降低代理成本、风险重配、增加流动性等。（二）顺应供给的动因为降低成本而进行的金融创新。（三）规避管制的动因回避政府管制、摆脱内外部约束。二、金融创新的运行机制（一）金融创新的产生机制（二）金融创新的扩散机制三、金融创新的经济效应（一）金融创新的微观经济效应（二）金融创新的宏观经济效应第三节金融抑制与金融深化一、金融抑制根据麦金农和肖的论述，金融抑制是这样一种金融现象，即由于政府过份干预金融市场和实行管制的金融政策，以及未能有效地控制通货膨胀，使得金融市场特别是国内资本市场发生扭曲，利率和汇率不足以反映资本的稀缺程度。金融抑制现象在发展中国家普遍存在，其表现形式主要有:严格的利率管制、高额存款准备金、信贷配给、高估本币汇率等。二、金融深化金融深化是解除金融压抑的结果。所谓金融深化，是指政府放弃对金融体系和金融市场的过分干预，放松对利率和汇率的管制，使之能充分反映资金市场和外汇市场的供求状况。一国金融深化的程度可从以下几个方面来衡量：（1）通货膨胀受到控制，实际利率为正。（2）利率弹性大，金融资产吸引力强。（3）经济货币化程度稳定上升。（4）对外债和外援的依赖性下降。（5）汇率自由浮动，不存在黑市和倒卖。（6）多种层次多种类型的金融机构并存和竞争。要实施金融深化战略，发展中国家应采取以下几方面的金融政策：1、取消对存放款利率的人为限制2、减少对金融业的干预3、放弃以通货膨胀促进经济增长的做法4、放宽外汇管制5、努力发掘本国资本潜力，减少对外资的依赖第四节金融自由化与金融约束一、金融自由化（一）发展中国家金融自由化改革1、阿根廷、智利、乌拉圭和新西兰的金融自由化改革阿根廷、智利和乌拉圭三国在20世纪70年代中期进行了金融自由化改革的试验。其改革措施主要有四项：（1）取消对利率和资金流动的限制；（2）取消指导性信贷计划；（3）对国有银行实施私有化政策；（4）减少本国银行和外国银行登记注册的各种障碍。新西兰被认为是发展中国家从严格管制的金融体系向主要依靠市场机制的金融体系过渡的范例。2、亚洲国家和地区的金融自由化改革亚洲各国和地区实行金融自由化的速度和范围差别很大，概括起来，金融自由化改革的内容主要有：（1）利率自由化（2）减少信贷控制（3）促进金融机构之间的竞争（4）减少资本控制，增加汇率的灵活性（二）发展中国家金融自由化的经验和教训1、以金融自由化为基本内容的改革一定要有稳定的宏观经济背景2、金融自由化改革必须与价格改革或自由定价机制相配合3、金融