一、产品可行性分析1.信托要素产品名称国投飞龙艺术品基金8号集合资金信托计划信托类型集合资金信托预计规模15000万元人民币预计发行时间2010年11月日受托人国投信托有限公司委托人个人、机构投资者代销机构及保管人产品期限12个月至18个月投资范围用于受让藏家北京雅盈堂文化发展有限公司合法拥有艺术品的全部收益权艺术品投资顾问保利文化艺术有限公司艺术品保管人保利博物馆预期收益率8%/年银行代理资金收付费1%/年受托人报酬1.4%/年资金托管费0.1%/年固定投资顾问费1.8%/年保利博物馆的保管费0.2%/年合同文本国投信托与投资者签署《资金信托合同》，与藏家以及保利艺术博物馆签署《艺术品质押合同》、与藏家以及保利文化签署《艺术品收益权转让合同》；与银行签订《资金保管协议》、《资金划付业务协议书》。2.信托交易结构信托交易结构图如下：集合信托国投信托投资者代销银行标的艺术品投资设立投资收益权收益分配资金保管保利文化鉴定估值藏家按约定回购溢价回购款保利博物馆艺术品保管质押代理收付3.运作模式（1）信托的资金用途国投信托将信托资金中的人民币15000万元用于受让北京雅盈堂文化发展有限公司（以下简称：雅盈堂）持有的标的艺术品的收益权，雅盈堂在信托成立满12个月时，溢价回购国投信托持有的标的艺术品的收益权，回购价格为：15000万元×（1＋12.5%×购买天数/365），如果在约定期限内雅盈堂不回购的，国投信托拍卖标的艺术品。（2）信托担保及增信雅盈堂将其持有的标的艺术品质押给国投信托，国投信托将标的艺术品保管在保利博物馆。另外，投资顾问保利文化集团有限公司负责标的艺术品的品质鉴定和估值。若标的艺术品按照《艺术品收益权转让合同》附件一的标准鉴定出的品质低于投资顾问出具的品质鉴定报告所列品质，则投资顾问应承担鉴定失误的责任，并赔偿因此给国投信托及信托计划造成的全部损失；如变现标的艺术品的总净收益低于投资顾问出具的价值评估鉴定报告所载的艺术品的评估价值，并因此给国投信托及信托计划造成损失，丙方应赔偿因此给信托计划和/或国投信托造成的损失，赔偿标准为：15000万元×（1＋12.5%×信托存续天数/365）与变现所有标的艺术品的总净收益之间的差额。（3）信托收益及还款来源信托收益源于雅盈堂支付的标的艺术品收益权回购价款。本次交易后，雅盈堂获得资金主要用途为进行艺术品投资。雅盈堂回购资金来源为投资收益及子公司上市后的再融资。如果雅盈堂满12个月时不回购，国投信托拍卖或协议转让标的艺术品。变现总净收益超出溢价回购款部分（以下简称：超额收益）的30%分配给信托投资者，国投信托获得超额收益的5%，投资顾问获得超额收益的15%，藏家获得超额收益的40%；代销银行获得超额收益的10%。如果变现总净收益低于溢价回购款的部分，藏家在五个工作日以现金补足。（4）拍卖变现机制如果雅盈堂满12个月时不能全额回购，国投信托有权拍卖标的艺术品：=1\*GB3①国投信托委托拍卖公司拍卖标的艺术品，拍卖公司由投资顾问推荐；=2\*GB3②首次拍卖底价确定原则：扣除拍卖费用（包括参加拍卖时拍卖该件艺术品支付给艺术品拍卖公司的交易佣金＋图录费＋支付给艺术品拍卖公司的保险费及由艺术品拍卖公司代扣代缴的税款等费用）后的拍卖底价为：【该件艺术品收益权转让价款×（1＋12.5%×信托计划成立日至该件艺术品变现日间的天数/365）】。=3\*GB3③若单件艺术品的拍卖价格＜该单件艺术品的拍卖底价时，则该单件艺术品流拍。=4\*GB3④对于流拍的艺术品，当所有已变现艺术品的总净收益大于15000万元×（1＋信托计划成立日至最近的艺术品变现日间的天数/365×12.5%）时，则国投信托和投资顾问有权按照实现信托受益人最大利益的原则共同协商处理该艺术品，自协商之日起三十日内未达成协议的，国投信托有权决定未变现艺术品的处理方式和价格，争取标的艺术品在信托计划结束前全部变现；当所有已变现艺术品的总净收益小于15000万元×（1＋信托计划成立日至最近的艺术品变现日间的天数/365×12.5%）时，对于流拍且未能按照设定的协议转让底价变现的艺术品，则由国投信托召开本信托计划的受益人大会，并由受益人大会决定处置该等艺术品的价格及方式，国投信托应无条件执行受益人大会的决定。（5）协议转让机制=1\*GB3①如果藏家在满12个月时不能全额回购，亦可采用协议方式变现艺术品，国投信托有权要求藏家，藏家亦无条件且不可撤销的同意将艺术品收益权对应的该等艺术品出售予艺术品购买人。=2\*GB3②协议变现的底价不低于【该件艺术品收益权转让价款×（1＋信托计划成立日至协议转让日间的天数