去产能力度大超预期钢铁去产能房地产政策及货币环境同步收紧销售走弱向投资传导基建：财政支出基建：PPP制造业制造业出口钢铁供需平衡铁矿石新增产能四大矿山产量季节性国内矿石产量恢复矿石供需平衡铁矿石成本煤焦：重要政策及其影响供给：1-11月原煤产量30.53亿吨累计同比下降10%供给：1-10月炼焦煤产量3.56亿吨累计同比下降11.14%供给：1-11月焦炭产量4.1亿吨累计同比下降0.2%需求：1-11月生铁产量累计同比增长0.4%需求：1-11月粗钢产量累计同比增长1.1%焦炭：钢厂库存焦炭：焦企利润及产能利用率焦炭：出口焦炭：供需平衡表（亿吨）焦煤：政策炼焦煤：钢厂、焦企库存煤矿盈利改善焦煤：供需平衡表（亿吨）年报参考策略