第九章中央银行货币政策的目标选择与决策第一节货币政策在宏观经济及调控系统中的作用一、货币政策的涵义货币政策的定义中央银行为实现一定的经济目标，运用各种工具调节和控制货币供给量和利率等中介指标，以影响宏观经济的方针和策略总和。一、货币政策的涵义1货币政策的定义一、货币政策的涵义货币政策的内容一、货币政策的涵义2货币政策的内容政策工具选择维护AD＝AS，保持币值稳定促进经济增长“逆风向行事”高通胀→紧缩型货币政策→控制AD，P衰退或萧条→扩张型货币政策→刺激I，C充分就业，社会稳定MP→经济规模、速度和结构→就业水平BOP均衡，汇率相对稳定MP→Ms、Md、i→eMs＝m（R＋D）稳定金融、防范金融危机控制信用总量→抑制泡沫→金融、经济稳定二、货币供求与社会总供求二、货币供求与社会总供求二、货币供求与社会总供求三、货币政策对经济运行的影响三、货币政策对经济运行的影响1货币政策对货币供给的影响三、货币政策对经济运行的影响1货币政策对货币供给的影响三、货币政策对经济运行的影响2、货币政策对经济的影响三、货币政策对经济运行的影响2、货币政策对经济的影响三、货币政策对经济运行的影响3、货币政策理解歧异：AS曲线的形状三、货币政策对经济运行的影响3、货币政策理解歧异：AS曲线的形状三、货币政策对经济运行的影响3、货币政策理解歧异：AS曲线的形状三、货币政策对经济运行的影响3、货币政策理解歧异：AS曲线的形状三、货币政策对经济运行的影响3、货币政策理解歧异：AS曲线的形状三、货币政策对经济运行的影响3、货币政策理解歧异：AS曲线的形状第二节货币政策的目标选择一、货币政策目标体系二、货币政策目标三、政策目标的统一与矛盾四、货币政策目标的选择《中国人民银行法》规定，中国人民银行的货币政策目标是：“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”第三节货币政策的中介目标和操作指标一、指标选择的标准与客观条件客观条件各种经济指标之间的关系，受经济管理体制、市场发育程度、经济发展水平等因素的制约和影响。二、中介指标分析缺点：央行对的控制能力并不是绝对的，还受公众和商业银行行为的影响；时滞较长(例子：通货紧缩时)：流通中现金=＋活期存款：狭义货币，=＋定期存款＋储蓄存款：广义货币利率特点：①能够反映货币与信用的供给状态和供求状况的相对变化（利率↑，银根趋紧；利率↓，银根趋松）；②中央银行能够运用政策工具加以较为有效的控制；③数据易于及时收集获得；④作用力大，影响面广，与货币政策诸目标间的相关性高。缺点：①央行能控制名义利率，而对经济运行产生实质影响的是预期实际利率；②利率对经济活动的影响更多地依赖于市场主体对经济收益变动的敏感性，即货币需求的利率弹性。（例子：弹性高低与市场发育等情况）Ms与i能否同时成为中介指标？两个指标间并不具有严格的一一对应关系Ms与i作为中介指标的优劣分析从可测性、可控性，以及相关性上比较当把抑制通货膨胀看作主要任务时，选择Ms为中介指标；以经济增长为主要目标时，选择i为中介指标。贷款量的优点：①在金融市场发育程度较低的条件下，通过控制住贷款量可实现Ms的控制；②数据较易获得，具有可测性；③具有较好的可控性。贷款量的缺点：①在金融市场发育程度较高的条件下，多种渠道使得贷款规模控制与最终目标的相关性较弱；②主要是行政手段；③难以确定正确的贷款规模和结构。汇率与某国货币挂钩的发展中国家，汇率成为一个主要的中介指标三、可供选择的操作指标分析借入储备:指商业银行等存款货币机构通过向中央银行再贴现和贷款形成的储备，非借入储备:指商业银行等存款货币机构通过公开市场业务形成的储备。B：准备金R和流通中现金Cm货币乘数相对稳定，B在Ms中有关键作用，对存款货币银行的贷款能力有决定性影响。四、指标选择的历史分析第四节货币政策的决策机构与程序货币政策的决策权的配置：独立性高的，集中在中央银行的最高管理层；独立性弱的，由中央政府和中央银行最高管理层分担决策的依据：①国内宏观和微观经济运行状况（各时期、各国的案例分析）；②世界经济和金融形势变化、对国内经济影响（开放程度，隔离作用）；③货币需求、货币供给（90年代春节期间的货币发行对通胀的影响分析）