当金融风险来敲门摘要在新的经济金融环境下，金融机构不能因为金融风险的存在而简单消极地回避风险，因为金融风险是可以被管理的。在风险管理方面，西方一些大型的金融机构在长期的经营实践中针对市场风险、信用风险和操作风险，已经形成了较为完善的防范措施，本文主要以美林银行为例进行介绍和分析，从中寻求我国金融机构可以借鉴的宝贵经验。英文摘要Intheneweconomicandfinancialenvironment,financialinstitutionscannotavoidarisknegativelyjustbecauseitexistsveryoften,thefinancialriskscanbemanaged.Inriskmanagement,becauseofthelongtermbusinesspractise,somelargefinancialinstitutionsinWesternhaveformedarelativelycompletepreventivemeasuresformarketrisk,creditriskandoperationalrisk.InMerrillLynchCase,thispaperintroducesandanalyzestogainvalueableexperiencesforChina'sfinancialinstitutions.关键词：市场风险信用风险操作风险在传统的金融活动中，金融机构被视为是进行资金融通的组织和机构；但是，随着现代金融市场的发展，现代金融理论则强调，金融机构就是生产金融产品、提供金融服务、帮助客户分担风险同时能够有效管理自身风险以获利的机构，金融机构盈利的来源就是承担风险的风险溢价。因此，在新的经济金融环境下，金融机构不能因为金融风险的存在而简单消极地回避风险，也不可能完全地消除风险，因为金融风险是可以被管理的，但是不是可以完全消除的。在风险管理方面，西方一些大型的金融机构在长期的经营实践中积累了比较丰富的经验，值得我们予以总结、比较和借鉴。现代金融机构所面临的风险主要有：市场风险、信用风险、操作风险和其它风险，其中最主要的是市场风险、信用风险和操作风险。一、市场风险的概念和防范措施市场风险是指因市场波动而使得投资者不能获得预期收益的风险，包括价格或利率、汇率因经济原因而产生的不利波动。除股票、利率、汇率和商品价格的波动带来的不利影响外，市场风险还包括融券成本风险、股息风险和关联风险。金融机构利用利率敏感性金融工具进行交易，都要面对利率风险，比如利率水平或波动率的变化；在外汇和外汇期权市场做市商或维持一定外汇头寸，要面对外汇风险等等。举一个实例，宝洁公司（Procter&Gamble）参与了与德国和美国利率相连的利率衍生工具交易，当两国的利率上升高于合约规定的跨栏利率时，要求宝洁公司按高于商业票据利率基点的利率支付，这些杠杆式衍生工具成为公司承重的负担，最终造成该公司亏损近1.5亿美元。为了正确评估各种市场风险，市场风险管理部门需要确认和计量各种市场风险暴露。金融机构的市场风险测量是从确认相关市场风险因素开始的，这些风险因素随不同地区、不同市场而异。例如，在固定收入证券市场，风险因素包括利率、收益曲线斜率、信贷差和利率波动；在股票市场，风险因素则包括股票指数暴露、股价波动和股票指数差；在外汇市场，风险因素主要是汇率和汇率波动；对于商品市场，风险因素则包括价格水平、价格差和价格波动。金融机构既需要确认某一具体交易的风险因素，也要确定其作为一个整体的有关风险因素。市场风险管理部门不仅负责对各种市场风险暴露进行计量和评估，而且要负责制定风险确认、评估的标准和方法并报全球风险经理审批。根据所确认和计量的风险暴露，市场风险管理部门分别为其制定风险限额，该风险限额随交易水平变化而变化。同时，市场风险管理部门与财务部合作为各业务单位制定适量的限额，市场风险管理部门应力求使这些限额与公司总体风险管理目标一致。以美林公司为例，美林公司的市场风险管理按地理区域和产品线组织，以确保某一特定的区域或某一产品交易范围内的风险管理人员能进行经常和直接的沟通。同时，风险管理部门应与高级的交易经理进行定期和正式的风险研讨。为了弥补基层交易部门风险规避技术的不足，公司风险管理部门制定了一些规范和准则，包括交易限额，超过限额必须提前得到批准。另外，作为新的金融产品检测过程的一部分，新的金融产品交易要由风险管理部门和来自其他控制单位的代表批准。某些业务，比如高收益证券和新兴市场的证券承销、不动产融资、临时贷款等，在向客户作出承诺前，需要事先得到风险管理和其他控制部门的批准。风险管理部门有权要求减少某一特定的柜台交易风险或取消计划的交易。二、信用风险的概念和