第五章股票市场第一节股票市场概述一、股票市场的含义与结构所谓股票市场就是股票的发行市场和股票的流通（交易）市场。股票的发行市场是通过发行新的股票筹集资本的市场，它一方面为资本的需求者提供筹资渠道，另一方面为资本的供应者创造了投资机会。由于发行是股市一切活动的起点，所以又称发行市场为“一级市场”。股票的流通市场是已发行的股票进行买卖交易的市场，又称“二级市场”。流通市场一方面为股票持有者提供随时变现的机会，另一方面又为新的投资者提供投资机会，与发行市场的一次性行为不同，在流通市场上股票可以不断地进行交易。二、股票市场的功能股票市场对国民经济的发展影响巨大，主要是因为其具备以下几个主要的功能：1、筹集资金。筹集资金是股票市场的首要功能。企业通过在股票市场上发行股票，把分散在社会上的闲置资金集中起来，形成巨额的、可供长期使用的资本，用于支持社会化大生产和大规模经营，开辟了直接融资的途径。2、转换企业经营机制。股票市场除了提供筹资的功能外，还具有促进公司转换经营机制的功能。3、优化资源配置。投资者通过及时披露的各种信息，选择成长性好、盈利潜力大的股票进行投资，抛弃业绩滑坡、收益差的股票，这就使资金逐渐流向效益好、发展前景好的企业，推动其股价逐步上扬，为该公司利用股票市场进行资本扩张、吸引优秀人才、开发高新技术产品、扩大再生产等提供了良好的运作环境。4、分散风险。股票市场不仅提供了融资渠道，还提供分散风险的途径。第二节股票的发行市场一、股票发行的条件二、股票发行方式1、公开发行与非公开发行公开发行又称公募，是指事先不确定特定的发行对象，而是向社会广大投资者公开销售股票。由于公开发行涉及到众多的投资者，其社会影响很大，为了保证投资者的合法权益，政府对股票的公开发行控制很严，要求发行公司必须提供经过证券主管部门审核的股票发行直接发行是指发行人不通过证券承销机构，而是自己发行证券的一种方式。发行人自己说明书以及经过注册会计师和审计师核实的财务资料。公开发行的股票由于其销售对象是非特定公众，因此股票持有人数众多，股权分散程度高，具有较高的流动性，因而易于被广大投资者接受。同时，公开发行也提高了发行者的知名度，使其能够在较短的时间内筹集到大量资金，因而也有利于发行者。不足之处在于其承销和推销很大程度上依靠承销商的协助，需要付给他们可观的手续费，这样使其发行成本较高。非公开发行又叫私募，是指发行公司只对特定的发行对象推销股票。如有些筹资企业在内部向职工个人发行证券，或向其他熟悉的单位（如金融机构或与发行人有密切往来关系的企业等）发行证券。非公开发行方式主要在以下几种情况下采用：（1）以发起方式设立公司。当采取发起方式设立公司时，是由发起人全额出资认股，不必公开发行。（2）内部配股。即股份公司按照股票面值向原有股东分配该公司的新股认购权。（3）私人配股。即股份公司将新股票分售给除股东以外的本公司职工、往来客户等与公司有特殊关系的第三者。非公开发行的特点是发行手续比较简单，有确定的投资者，这样节约了发行的时间和费用。但是由于非公开发行的股票通常不能在市场上转让出售，因此降低了股票的流动性。2、直接发行和间接发行直接发行是指发行人不通过证券承销机构，而是自己发行证券的一种方式。发行人自己直接发行股票，大多数是非公开发行，如采用发起设立方式筹集资金。间接发行，又称委托发行，是指发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托证券承销机构第三节股票流通市场股票流通市场是已经发行的股票按时价进行转让、买卖和流通的市场。由于它是建立在发行股票初级市场基础上，因此又称做二级市场。相比而言，股票流通市场的结构和交易活动比发行市场更为复杂，其作用和影响也更大。一、股票流通市场的组织形式股票流通市场的组织形式可以分为两种：场内交易和场外交易。（一）场内交易1、证券交易所的组织形式（1）公司制。公司制证交所是由银行、证券公司、投资信托机构及各类民营公司等共同投资入股建立起来的公司法人。公司制证券交易所对在本所内的证券交易员有担保责任，因此通常设有赔偿基金，或向国库交纳营业保证金，以赔偿因该所成员违约而遭受损失的投资者。公司制的证券交易所通常规定，证券商及其股东或经理人不得担任证券交易所的董事、监事或经理，以保证交易所经营者与交易参加者的分离。目前，世界上实行公司制证券交易所的国家和地区主要有加拿大、澳大利亚、日本、香港、马来西亚、新加坡、印度、阿根廷、智利、哥伦比亚等。瑞士的日内瓦证券交易所、美国的纽约证券交易所也实行公司制。中国台湾的证券交易法虽然规定证券交易所分为公司制和会员制两种，但当初设立台湾证券交易所时为管理方便，采用公司制，等将来视情形再改为会员制。公司制证券交易所大多是赢利性组织。但加拿大、日