天胶期货比价关系图1：沪胶与日胶近月合约比价关系平均值：95.6最大值：155.3最小值：56.5趋势线平均值近三年平均值82图2：2010年沪胶与日胶比价关系图3：日胶与沪胶近月合约价格的关系公式：Y=65.85X+3612(Y为沪胶近月价格，X为日胶近月价格)图4：沪胶指数与库存关系05.07－06.01期货库存降至2万吨08.05-08.07期货库存降至2万吨左右10.05至今沪胶库存降至2万吨左右沪胶期货与日胶期货比价关系，多年来一直呈现下跌趋势，它们之间的关系可以用公式：Y=65.85X+3612(Y为沪胶近月价格，X为日胶近月价格)来表示，该比值的在1995－2010年期间的平均值为95.6。沪胶与日胶比价的最高阶段出现1999－2000年期间，此时比值一度达到140左右，但此后一直下降，最低时曾经跌破60，近3年的均值为82。进入2010年后该比值出现较大幅度下跌，4月份最低时跌到60以下，在进入7月后比值波动剧烈，在再次考验60左右的支撑后开始大幅反弹，目前已经反弹至到80以上。主要原因是7月底到现在，沪胶出现了一波比较凌厉的涨势，而日胶涨幅大幅滞后沪胶，从而使得沪胶与日胶比价大幅反弹。目前近月9月合约的比值为82，11月合约比值为86，1月合约的比值为87，显然近月合约比值接近均值，而远月合约比值高于均值。如果远月11月与9月的合约比价关系修正的话，那么只有两种可能，一是沪胶价格往下修正；二是日胶向上修正。根据历史经验，沪胶期货库存在2万吨左右，沪胶价格都会出现一波比较凌厉的涨势，2000年以后沪胶期货库存水平在2万吨左右的时段，分别是05.7－06.01和08.05－08.7，期间沪胶指数分别上涨了67％与26％，沪胶期货目前在2万吨左右，而近期的沪胶指数的涨幅约在10％左右，根据历史经验沪胶继续上涨的空间还存在。因此沪胶与日胶的比价修正方法，应该是日胶跟随沪胶补涨，日胶远月11月与1月有较大的上涨空间。2、复合胶与全乳胶差价关系从复合胶与全乳胶的差价关系来看，近一年来该差价波动非常剧烈，最高时达到2000左右，最低时接近零，目前在400左右，没有比较明显的变化趋势。但是值得关注的是09年下半年复合胶价格还大幅低于全乳胶，但是进入10年后复合胶价格开始高于全乳胶价格，出现这种转变的原因可能是进入10年后全球经济开始复苏，除中国以外国家的需求开始释放，全球天胶需求对于中国的依赖开始弱化，因此复合胶的价格开始坚挺，这也体现在日胶期货走势强于沪胶。未来复合胶与全乳胶差价变化的关键，还是看中国天胶需求对于全球天胶市场影响的变化，如果全球市场过于依赖中国市场，那么复合胶价格应该会低于全乳胶；反之如果全球市场对于中国市场依赖弱化，那么复合胶价格会高于全乳胶。