第三章证券市场统计分析教学重点第一节证券市场的基本概念一.证券证券按性质不同分（1）凭证证券（2）有价证券证券按经济性质分（1）股票（2）债券（3）其他证券（如基金）二.证券市场证券市场与金融市场证券市场按市场的职能分（1）证券发行市场（2）证券流通市场证券市场按证券的性质不同分（1）股票市场（2）债券市场（3）基金市场开放式基金与封闭式基金第二节股票市场统计分析一.基本分析基本分析方法（1）由上至下预测分析方法（2）由下至上预测分析方法基本分析主要包括宏观经济因素分析（也称基本面分析）、产业分析和公司分析。（一）宏观经济因素分析的主要方向利率水平分析存款利率和贷款利率下调将会使股票价格上涨。汇率水平分析汇率变动对国际化程度较高的股票市场影响较大。货币政策分析中央政府采取紧缩性货币政策时，市场利率上升，公司运营成本大，居民收入下降，失业率增加，股市下跌。财政政策分析政府增加财政支出、降低税率，将使股市下跌。（二）产业分析的的主要内容产业生命周期各阶段的收益与风险产业的业绩分析产业业绩也呈周期性变化。产业的市场表现分析产业市场表现分析就是要分析整个行业在市场上量价走势，主要从趋势和波动性两个角度进行分析。产业发展的趋势分析你有什么问题吗？（三）公司分析综合比较分析法因素分析法③总资本周转率的影响率=a1×(b1－b0)×c0④权益乘数的影响率=a1×b1×(c1－c0)①=②+③+④四川长虹公司财务数据①销售净利润率的影响率=(17.27%-16.67%)×1.11×1.96=1.31%②总资本周转率的影响率=17.27%×(0.65-1.11)×1.96=③权益乘数的影响率=17.27%×1.11×(2.27-1.96)=3.48%④净资本利润率的变化率=25.48%-36.27%=-10.79%=1.31%+(-15.57%)+3.48%综合分析可知：四川长虹的净资产收益率1997年比1996年降低了10.79%，其中由于销售利润率的提高使其提高了1.31%，和权益乘数的提高使其提高了3.48%，但由于总资产周转率的速度慢了近一半，使其下降了15.57%。由于总资产周转率的下降对净资产收益率的下降影响较大，应进一步分析原因。指数法例：三家上市公司经营业绩排名，资料如下表。各指数采用实际数值与实际平均数值的对比，各指标的权数均为1/3。公司雷达图法二.技术分析理论基础——三大假设（1）市场行为包括一切信息（2）价格沿趋势波动，并保持趋势（3）历史会重复技术分析方法常见技术指标平衡成交量OBVAR、BR指标CR指标成交量比率VR乖离率BIAS心理线PSY你有什么问题吗？三.股票市场风险与收益的统计分析（一）股票组合的统计分析1）股票收益的度量Rp=(P1+D－P0)÷P0或rp=ln(P1+D)－lnP0其中：Rp表示收益率，P0、P1表示期初、期末股价，D表示期间所支付的红利、股息。股票预期收益率2）股票风险的度量3）股票组合的收益率4）股票组合的风险例：5）股票的有效组合组合理论的假设6）市场模型7）分散化组合风险分散化的结论例：根据股票A、B的市场模型分别分析其收益和风险状况，见学习指导书63页。（二）资本资产定价模型模型假设资本市场线证券市场线（三）套利定价模型1）套利组合2）套利定价模型的假设3）套利定价模型你有什么问题吗？