会计学二、项目投资的特点投资金额(jīné)大影响时间长变现能力差投资风险大三、项目投资的分类（一）确定型投资和风险型投资确定型项目投资是指项目计算期的现金流量等情况可以较为准确地予以预测的投资风险型项目投资是指未来(wèilái)情况不确定，难以准确预测的投资（二）独立投资和互斥投资独立投资是指在彼此相互独立、互不排斥的若干个投资项目间进行选择的投资互斥投资，又称互不相容(xiānɡrónɡ)投资，是指各项目间相互排斥、不能同时并存的投资四、项目(xiàngmù)投资的管理程序提出投资方案估计方案的现金流量计算投资方案的价值指标价值指标与可接受标准比较对已接受方案的再评价第二节现金流量的估计(gūjì)（一）现金流入量现金流入量是指由投资(tóuzī)项目引起的企业现金收入的增加额。营业收入回收额：长期资产的残值收入、垫付的流动资金（二）现金流出量由投资项目引起的企业(qǐyè)现金支出的增加额原始投资建设投资（固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资）和流动资金投资付现成本各项税款（三）现金(xiànjīn)净流量现金(xiànjīn)净流量是指在项目计算期由每年现金(xiànjīn)流入量与同年现金(xiànjīn)流出量之间的差额所形成的序列指标。一般来说，建设期内的净现金(xiànjīn)流量的数值为负值或等于零；经营期内的净现金(xiànjīn)流量则多为正值。按时段特征，通常把投资项目的现金(xiànjīn)流量分为初始现金(xiànjīn)流量、营业现金(xiànjīn)流量和终结现金(xiànjīn)流量。三、现金流量的估算(ɡūsuàn)初始现金流量固定资产投资开办费投资无形资产投资流动资金投资旧设备出售现金流量=出售收入+（账面价值(jiàzhí)-出售收入）×税率营业（经营）现金流量税后营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税费用(fèiyong)=营业收入-（营业成本-非付现成本）-所得税费用(fèiyong)=净利润+非付现成本（折旧+摊销）=（收入-付现成本-非付现成本）×（1-税率）+非付现成本=收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+非付现成本×税率例题:Y公司有一固定资产投资项目，其分析与评价资料如下：该投资项目投产后每年的营业收入为1000万元，付现成本为500万元，固定资产的折旧为200万元，该公司的所得税税率为30%。要求(yāoqiú)：计算该项目的营业现金流量。解答：营业现金流量=净利润+非付现费用=（1000-500-200）×（1-30%）+200=410（万元）=税后营业收入-税后付现成本+非付现成本抵税=1000×（1-30%）-500×（1-30%）+200×30%=410（万元）终结现金流量——营业现金流量和回收额收回的流动资金固定资产报废的现金流入固定资产报废的现金流入=预计净残值+（账面价值-预计净残值）×税率例题(lìtí):设备原值60000元，税法规定的净残值率10%，最终报废时净残值5000元，所得税税率为25%。设备报废时由于残值带来的现金流量是多少？解答：残值现金流量=5000+（6000-5000）×25%=5250（元）例题:H公司准备购入一设备以扩充生产能力，需投资30000元，使用寿命为5年，采用直线(zhíxiàn)法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年营业收入为15000元，每年的付现成本为5000元。假设所得税税率30%，要求：估算方案的现金流量。每年折旧额=30000/5=6000（元）初始现金流量=-30000（元）营业现金流量=（15000-5000-6000）×（1-30%）+6000=8800（元）终结现金流量=0例题：H公司准备购入一设备以扩充生产能力。需投资36000元，建设期为一年，采用年数(niánshù)总和法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年的营业收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税税率30%。要求：估算方案的现金流量。解答：第1年折旧额=（36000-6000）×（5/15）=10000（元）第2年折旧额=（36000-6000）×（4/15）=8000（元）第3年折旧额=（36000-6000）×（3/15）=6000（元）第4年折旧额=（36000-6000）×（2/15）=4000（元）第5年折旧额=（36000-6000）×（1/15）=2000（元）生产经营年度年度新项目投资需占用(zhànyònɡ)营运资金80万，可在现金周转金中解决资本投资评价的基本