会计学2.税负(shuìfù)对现金流量的影响税负(shuìfù)与折旧对投资的影响（8-5）固定资产(gùdìngzīchǎn)更新决策固定资产(gùdìngzīchǎn)更新决策固定资产更新(gēngxīn)决策2.新旧设备(shèbèi)使用寿命不同的情况——最小公倍寿命法和年均净现值法（2）最小公倍寿命(shòumìng)法（项目复制法）固定资产更新(gēngxīn)决策固定资产更新(gēngxīn)决策资本限额(xiàné)决策1.使用获利指数(zhǐshù)法的步骤2.使用(shǐyòng)净现值法的步骤3.资本限额(xiàné)投资决策举例投资时机(shíjī)选择决策投资时机选择(xuǎnzé)决策投资(tóuzī)期选择决策方法举例：（2）计算(jìsuàn)净现值的差量2、分别(fēnbié)计算两种方案的净现值进行比较（2）计算缩短(suōduǎn)投资期后的净现值按风险(fēngxiǎn)调整贴现率法2、按投资项目的风险(fēngxiǎn)等级来调整贴现率按风险(fēngxiǎn)调整现金流量法1、确定(quèdìng)当量法按风险(fēngxiǎn)调整现金流量法投资的期望(qīwàng)净现值可以按下式计算决策树法决策树法敏感性分析(fēnxī)主要(zhǔyào)步骤：敏感性分析(fēnxī)第五步，估算各个影响因素(yīnsù)变动时对应的净现值a此处的净现值计算方法为：年折旧额为15000÷10＝1500（元），1～10年的营业现金流量为（40000-30000-4000-1500）×（1-0.4）+1500＝4200（元），净现值为（元）b这里假设公司的其他项目处于(chǔyú)盈利状态，这意味着在此项目上的亏损可用于抵扣其他项目的利润，从而产生节税效应。节税的金额被看作是该项目现金流入的一部分。当公司的年销售收入为30000元时，每年的息税前利润EBIT=30000-30000-4000-1000=-5000（元），节税金额为5000×0.4＝2000（元），税后净利润为-5000+2000＝-3000（元），营业现金流量为-3000+1000＝-2000（元），项目的净现值为（元）盈亏平衡(pínghéng)分析盈亏平衡(pínghéng)分析盈亏(yíngkuī)平衡分析盈亏(yíngkuī)平衡分析投资决策中的选择权投资决策中的选择权存在通货膨胀的情况下，实际资金成本(chéngběn)与名义资金成本(chéngběn)存在如下关系：通货膨胀(tōnghuòpéngzhàng)对现金流量的影响通货膨胀(tōnghuòpéngzhàng)情况下的投资决策（1）按实际(shíjì)值计算净现值（2）按名义(míngyì)值计算净现值通货膨胀(tōnghuòpéngzhàng)情况下的投资决策恶性通货膨胀(tōnghuòpéngzhàng)的影响思考(sīkǎo)与案例1.你正在(zhèngzài)分析一项价值250万元，残值为50万元的资产购入后从其折旧中可以得到的税收收益。该资产折旧期为5年。a.假设所得税率为40%，估计每年从该资产折旧中可得到的税收收益。b.假设资本成本为10%，估计这些税收收益的现值。思考(sīkǎo)与案例4.假设某公司准备进行一项投资，其各年的现金流量和分析人员确定的约当系数(xìshù)如下，公司的资金成本为10％，分析该项目是否可行。思考(sīkǎo)与案例感谢您的观看(guānkàn)。