摘要赞成：“期货是人类二十一世纪最伟大的金融创举”——“金融期货之父”利奥.梅拉梅德“没有期货市场的经济体系称不上是市场经济”——诺贝尔经济学奖得主默顿.米勒“期货业对美国经济的发展作出重大贡献”——美国财政部长劳伦斯·H·萨默斯“金融衍生品市场不仅降低了成本，而且还扩展了通过套期保值来控制以前难以规避的风险的机会。其结果是，金融体系较三十年前变得更加灵活和有效，经济本身对现实的和金融世界的动荡也可能更加富有弹性。“－－美联储主席格林斯潘AlanGreenspan根据美国信孚和库柏斯.尼布兰公司对全球100家著名公司的CFO的一项调查，95％的人赞成发展金融衍生工具交易，52％的人认为金融衍生工具“非常有用”。正确认识期货正确认识期货正确认识期货正确认识期货正确认识期货期货市场的制度创新降低交易费用的交易制度创新物物交换的交易制度即期现货交易制度现货远期合同交易期货交易期货市场创新的关键是合约的标准化和对冲原则期货市场制度的创新现货交易的不足期货交易的优点期货市场是高度组织化、规范化的市场期货市场是一个高度组织化的市场期货市场是一个高度规范化的市场期货商品规范化交易程序规范化交易规则规范化(保证金制度、每日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户报告制度、强行平仓制度、交割管理制度、信息披露制度等）期货市场近似完全竞争的市场期货市场聚集了众多的买者和卖者在期货市场上，期货合约是标准化的，合约标的商品也是标准化的商品期货市场具有充分流动性期货交易者与期货交易的自由化程度很高期货市场是完全信息市场追求利润最大化是期货交易的根本动机发现价格规避风险风险投资发现价格发现价格，是指通过期货市场公开竞价交易，形成比较准确地反映当前和未来的供求，指导现实生产和经营的公正、权威的价格。期货市场价格形成机制的特点：期货价格形成机制输入了尽可能多的供需因素，使期货价格能够充分反映各种影响供需的因素。期货价格形成机制的反馈是连续不断的期货价格形成机制是公平竞争的机制，期货市场上的所有交易者都是在公开、公平、公正竞争的原则下进行交易的。发现价格期货价格的特点：公开性和公平性竞争性和统一性连续性和预期性发现价格－－案例（SHFE铜）吴冲锋等（1997）使用Granger引导关系对1994年6月至1996年12月的上海金属交易所（现已合并入SHFE）期铜作了实证研究，结论是：从总体看，价格变化与LME（伦敦金属交易所）期铜不存在引导关系；只有在国际市场价格大幅度变动时，国内市场才会受到明显的影响；二月期铜对现货价格有引导作用，期货市场具有一定的远期价格发现和引导功能。彭朝晖（2002）使用价格分析、相关分析和因果分析方法对1998年3月间、6月间、9月间和12月间四个时间段的SHFE期铜数据为样本进行了对比研究，结论是：SHFE和LME期铜价格间存在较强的相关性，总体而言，LME期铜价格对SHFE期铜价格有更高影响力。发现价格－－案例（SHFE铜）续华仁海等（2002）利用协整检验、Granger因果检验、GS模型以及误差修正模型对SHFE1997年1月至2001年6月的期铜和期铝数据为样本作了研究，结果表明：SHFE期铜价格是现货价格的无偏估计量，期货价格具有良好的价格发现功能；期铜价格和现货价格之间存在双向引导关系。采用LME作为比较研究的对象，原因在于它是世界上最大的有色金属交易所。从20世纪初起，LME开始公开发布其成交价格，并被广泛地接受为世界金属贸易的基准价格，LME目前已成为铜的全球定价中心。在现货贸易中，许多大宗商品的定价机制为：期货价格加减升贴水。可见，SHFE与LME的很强的联动性，就充分说明了SHFE铜具有良好的价格发现功能。此外，从国际商品贸易的定价机制来看，期货市场具有良好的价格发现功能。发现价格功能的意义期货市场的发现价格的功能在很大程度上弥补了现货市场价格的缺陷，有助于社会价格体系的完善。从这个意义上讲，期货市场投入的是信息，产出的是价格。形成权威、公正的价格，是期货市场的最大产出，发现价格是期货市场的最基本和首要的功能，期货市场的许多功能和作用也由此而派生。规避风险期货市场具有规避风险的功能，是指生产、消费和流通企业，通过期货市场进行套期保值业务，来回避或转移现货价格波动带来的风险。套期保值交易，就是利用期货价格和现货价格的趋同性，利用期货合约和现货商品之间的替代关系，以及期货合约方便对冲等特点，通过在期货市场上持有一个与现货市场交易部位相反，数量相等的期货合约，锁定价格，即，现货买卖的盈亏，可以通过期货价格的盈亏来抵补，从而达到保值的目的。市场时间上海铜连续走势图2004～2005规避风险－－案例规避风险功能的意