第七章营运资金管理1、现金的持有动机（1）交易动机：持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。（2）预防动机：持有现金以应付紧急情况的现金需要。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。（3）投机动机：持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金需要。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。（4）其他动机2、现金的成本（1）持有成本：指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。（2）转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。（3）短缺成本：指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。注意假设条件与基本公式例题1.某企业每月平均现金需要量为10万元，有价证券的月利率为10‰，假定企业现金管理相关总成本控制目标为600元。要求：（1）计算有价证券的转换成本的限额；（2）计算最低现金余额；（3）计算最佳有价证券交易间隔期。解析：（1）有价证券的转换成本为：因为：最佳有价证券交易次数=100000/60000=1.67次最佳有价证券交易间隔期=30/1.67=18（天）信用条件包括：信用期限、折扣期限和现金折扣。基本表现方式为“2/10，N/30”。（3）收帐政策：是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒绝付款时企业所采取的收帐策略与措施。2.信用政策的确定方法计算公式：信用成本前的收益=赊销净额-变动成本信用成本包括：（1）应收账款的机会成本=维持赊销业务所需资金×机会成本率=应收账款的平均余额×变动成本率×机会成本率=（赊销额/应收账款周转率）×变动成本率×机会成本率=日赊销额×平均收现期×变动成本率×机会成本率（2）坏账成本=赊销额×预计坏账损失率（3）管理成本关系：信用成本前收益-信用成本=信用成本后收益决策原则：选择信用成本后收益最大的方案例2．某企业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）要求:（1）计算该企业2001年的下列指标①变动成本总额；②以销售收入为基础计算的变动成本率；（2）计算乙方案的下列指标：①应收账款平均收账天数；②应收账款平均余额；③维持应收账款所需资金；④应收账款机会成本；⑤坏账成本；⑥采用乙方案的信用成本。①变动成本总额=3000-600=2400（万元）②以销售收入为基础计算的变动成本率=2400/4000×100%=60%（2）计算乙方案的下列指标：①应收账款平均收账天数=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)②应收账款平均余额=(5400/360)×52=780(万元)③维持应收账款所需资金=780×60%=468（万元）④应收账款机会成本=468×8%=37.44(万元)⑤坏账成本=5400×50%×4%=108（万元）⑥采用乙方案的信用成本=37.44+108+50=195.44（万元）④甲乙两方案信用成本后收益之差=-116.8-（140-195.44）=-61.36（万元）假设公司的资金成本率为6％，变动成本率为50％。要求:计算为使上述变更经济上合理,新增收账费用的上限(每年按360天计算).答案:原方案总成本=应收账款平均余额×变动成本率×资金成本率+赊销额×原坏账损失率+原收账费用=720×(60／360)×50％×6％十720×10％十5=80．6(万元)新增收账费用上限=80.6-[720×(50／360)×50％×6％十720×7％]-5=22．2(万元)故采取新收账措施而增加的收账费用，不应超过22．2万元。五、存货管理1.储备存货的有关成本：与储备存货有关的成本，包括进货成本、储存成本、缺货成本等三种进货成本2.经济订货量的基本模型（l）经济订货量的概念。存货决策中财务部门