一、估值方法的初步浅析常见的估值方式乘数估值法仍是主流的估值方法目前成熟市场上分行业最常用的估值乘数——估值乘数已形成相对完善的体系目前成熟市场上不同行业最常用的估值乘数估计方式最大的作用在于说服力——分工作阶段的估值方法选用基本指标二、制造业企业（周期性行业）的估值考虑公司估值—现金流折现法1、DCF估值对于周期性企业的不准确性2、制造业企业DCF估值时的折现时点重新确定3、高存货率企业采用DCF估值对企业价值的影响4、中国中小企业DCF估值中永续价值的准确性消弱永续价值在估值中的作用整体而言，DCF方法中含有更多的预测人主观因素，在实际估值过程中，研究人员往往不自觉的由自己对企业的主观预期，来修正企业的初期DCF假设，使DCF的估值结果更接近研究员个人的预期值，因此：DCF估值的方法论意义大于数量结果二、服务性企业（弱周期性行业）的估值考虑北京美廉美可比公司法案例北京美廉美的基本情况——大型连锁超市企业美廉美进入快速成长期，未来发展势头看好息税前利润不高，企业盈利状况尚待改进综合毛利对比，公司低于同业平均水准长期资金/固定资产比率分析公司现金周转情况不佳由于商业企业中有大量的融资样本可以参照，因此我们选用PE法海外市场挂牌公司的交易PE美廉美合理IPO市盈率为20倍“投资者对公平价值毫无兴趣，他们要的就是不公平的价值”“根本没有价值这回事，只有价格”个人见解偏颇之处敬请原谅顾健