第7章国际货币制度欧债危机3.1关于主权债务危机的描述3.2欧债危机的爆发与演进3.3欧债危机救助与治理3.4欧债危机产生的原因欧猪五国（PIIGS）(1)主权债务危机概念：指一国以国家信用为担保，向国际组织或外国金融机构借贷，而最终不能按照合同约定期限归还本金和利息的情况。(2)衡量主权债务风险的指标：-国债负担率（国债余额与GDP的比率60%）-赤字率（赤字总额与GDP的比率3%）-国债收益率（短期恶化指标10年期指标7%）国际警戒线：根据“马斯特里赫特条约”（简称“马约”）的规定，欧元区各国主权债务及赤字的GDP占比分别不能超过60%和3%债务额增加的国别数量和幅度上升欧元区政府债务/GDP趋势图欧元区政府赤字/GDP趋势图（7%）欧猪五国欧债收益率走势图早期：小国和新兴经济体告急2010-2011年：欧洲债务危机2012年：欧洲债务危机新一轮来袭欧洲的好事之徒将葡（Portugal）、意（Italy）、希（Greece）西（Spain）四国英文首字母接成一个词，正好是“PIGS”（群猪），于是，将陷入债务危机中这四个国家称为“笨猪四国”，还有人将爱尔兰（Ireland）也加在一起，称“笨猪五国”(PIIGS)案例:希腊债务危机（1）财政紧缩（2）欧盟、欧洲央行和IMF的救助EFSF和金融稳定机制的建立3.3欧债危机救助与治理一.临时性。根据规定欧盟和IMF达成的协议，“欧洲金融稳定机制”是一项临时性安排，整个计划将在2013年6月到期。二.复合性。该机制从出资方来看，包括欧元区国家、欧盟委员会和IMF三方；从融资渠道来看，包括财政拨款、市场融资、国际组织融资、双边贷款和部分自筹等多种方式；从占款比例来看，欧元区成员国出资4400亿欧元，占比59%，欧盟委员会出资600亿欧元，占比8%，IMF出资2500亿欧元，占比33%。三.针对性。该机制仅针对欧盟国家，而不针对域外国家；并且，仅向陷入主权债务困境的国家提供临时性专向融资，而不得挪作它用。3.3欧债危机救助与治理3.3欧债危机救助与治理希腊的债务减免（3）全球合作（注资）能救吗？有效吗？第一.欧债危机内部成因（1）政府宏观政策：凯恩斯主义（赤字带动就业和增长)，类似一种庞氏骗局（2）高福利政策—财政赤字不可持续的社会结构模式：强硬的欧洲工会，如2008年希腊实际工资增长率已达8%，远高于同年GDP增长率2.015%；2008年，葡萄牙退休金占GDP比重为12.9%，希腊为11.5%，意大利为10.9%，西班牙为10.8%；法国周30小时；希腊53岁退休，领取80%工资）（3）政治选举的承诺：利益团体的博弈“理智的政治家将拥有未来，而受欢迎的政治家将进入博物馆”（波兰为在2012年达标加入大幅紧缩而获得唯一的增长）（德国施罗德总理2005年下台因为预算改革）（4）欧元区不匹配的制度安排欧元本身这一“三无产品”是根源缺少统一财政政策没有危机的处理救助机制没有单个国家的破产退出机制、3.4欧债危机危机产生原因3.4欧债危机危机产生原因谢谢