项目六证券投资管理学习目标任务一了解证券投资的基础知识二、证券投资的目的（一）利用闲置资金，满足现金储备的需要进行了大规模筹资，或者经营收入大于支出的企业，往往会有大量的闲置资金。这些企业可以将其闲置资金投资于流动性强、收益稳定的证券，这样既可以利用闲置资金，增加投资收益，又可以为企业建立现金储备，当企业急需现金时，通过出售证券弥补现金缺口。（二）满足偿还长期债务的需要如果企业在未来某一时刻具有一笔债务需要偿还，企业为了能按期偿还债务，避免财务风险的发生，可以将一笔资金投资于收益稳定、期限与债务偿还期限相等的证券，并在债务到期时，用证券投资的本息和来偿还这笔债务。（三）获得对相关企业的控制权企业在发展过程中，往往需要通过控制其上游企业、下游企业或其他相关企业来获得稳定的材料供应、保证稳定的销售渠道或增强自身的竞争力。而这种控制权的获得可以通过对相关企业进行股票投资来实现，企业拥有的相关企业股票份额越大，对相关企业的控制权也就越大。三、证券投资的风险（一）违约风险违约风险是指证券发行人无法按期支付利息或偿还本金而使投资者遭受损失的风险。一般而言，政府发行的证券违约风险最小，金融机构发行的证券违约风险次之，企业发行的证券违约风险最大。（二）流动性风险流动性风险是指投资者不能在想要出售证券获取现金时立即按市价出售的风险。能在较短期间内按市价大量出售的证券，其流动性较强，流动性风险较小；反之，不能在较短期间内按市价大量出售的证券，其流动性较差，流动性风险较大。（三）利率风险利率风险是指由于利率的变动引起证券价格的波动而使投资者遭受损失的风险。一般而言，利率上升，有价证券的价格会下跌；利率下降，有价证券的价格会上涨。（四）通货膨胀风险通货膨胀风险又称购买力风险，是指由于通货膨胀的存在而使投资者购买的证券在中途出售或到期时所获得的货币资金的购买力下降的风险。一般而言，变动收益证券的通货膨胀风险要比固定收益证券的小。（五）期限性风险期限性风险是指和证券期限有关的风险。一般而言，证券投资的期限越长，未来的不确定因素越多，投资者所放弃的可供选择的投资机会就越多；反之，证券投资的期限越短，未来的不确定因素就越少，投资者就会有更多的投资机会可以选择。因此，期限越长的证券，期限性风险越大；期限越短的证券，期限性风险越小。任务二掌握债券投资方法（一）债券估价的基本模型债券估价的基本模型是指在复利方式下，通过计算债券各期利息的现值及债券到期收回面值的现值来对债券进行估价的方法。其计算公式为：=I×PVIFAk,n＋F×PVIFk,n式中，V为债券价值；F为债券面值；i为债券票面利息率；K为市场利率或投资人要求的投资收益率；为每期的利息；n为付息总期数。【例6-1】某公司债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为6年，某企业打算对这种债券进行投资，当前的市场利率为10%，问：债券价格为多少时才值得投资？【解】V=1000×8%×PVIFA10%,6＋1000×PVIF10%,6=80×4.355＋1000×0.564=912.40（元）只有当债券价格低于912.40元时才值得投资。（二）一次还本付息的单利债券估价模型我国目前发行的债券大多属于一次还本付息的单利债券，其估价计算公式为：=F（1＋i×n）×PVIFk,n【例6-2】某企业打算购买一种利随本清的企业债券，该债券面值为1000元，期限为3年，票面利率为5%，按单利计息，当前市场利率为6%。问：该债券的价格为多少时，企业才能购买？【解】V=1000（1＋5%×3）×PVIF6%,3=1000×1.15×0.840=966（元）只有当债券的价格低于966元时，企业才能购买。二、债券投资收益率的计算（一）短期持有的债券投资收益率的计算由于短期持有的债券投资期限较短，因此，在计算其投资收益率时，一般不考虑资金时间价值因素。短期持有的债券投资收益率的计算公式为：式中，K为债券投资收益率；S1为债券出售价格；S0为债券购买价格。【例6-3】某企业于2009年5月8日以920元的价格购进一张面值为1000元、票面利率为5%、每年付息一次的债券，并于2010年5月8日以970元的市价出售。则投资该债券的投资收益率是多少？【解】K（二）长期持有的债券投资收益率的计算1．基本模式下的债券投资收益率的计算基本模式下的债券投资收益率是指能使投资期间的利息年金现值与债券到期或中途出售时获得的资金现值之和等于债券买入价格的贴现率，可以按以下公式计算：=I×PVIFAk,n＋F×PVIFk,n式中，P为债券的购买价格；I为每期获得的固定利息；F为债券到期收回的本金或中途出售收回的资金；K为债券投资收益率；n为投资期限。【例6-4】某公司2