12345678大家有疑问的，可以询问和交流1011121314151617【例6-4】2003年12月1日，昌盛公司以1000元的价格购入一证券，到期日为2007年11月31日。该证券在这四年中带来的现金收入分别为200元、300元、330元和400元，求该证券的证券收益率为多少？利用试误法可求得i约等于8%，即该证券的到期收益率约为8%。（4）持有期收益率持有期收益率的计算公式与到期收益率的计算公式基本相同，只是短期持有收益率不再是证券利息收入，而是持有期间利息收入；长期持有收益率计算公式中Fn不再表示到期时的现金流量，而是表示证券出售时所发生的现金流量；n也不再表示债券到期时的期限，而是表示债券出售时的持有期限。2．股票投资收益（1）股票投资收益的构成股息收入资本损益资本增值收益（2）股票的收益率股利收益率:根据预期现金股利除以当前股价计算股利增长率公式中R表示股票的总收益率；D1表示预期的现金股利；P0表示当前的股价；g表示股利增长率。3．债券投资收益（1）债券投资收益的构成利息收益资本损益（2）债券投资收益的衡量指标票面收益率直接收益率持有期收益率到期收益率和赎回收益率等计算到期收益率方法是求解含有贴现率的方程，即：【例】昌盛公司于2002年2月1日购入一面值为1000元的债券，债券的票面利率为8%，每年的2月1日计息一次并支付相应利息，该债券于2007年1月31日到期。昌盛公司持有该债券至到期日，计算其到期收益率。1000=80×（p/A，i，5）+1000×（p/s，i，5）其中（p/A，i，5）和（p/s，i，5）可以分别通过年金现值系数表和复利现值系数表查表求得。利用试误法求得i等于8%。（三）证券投资风险与收益的关系证券投资的收益与风险同在，收益是风险的补偿，风险是收益的代价。他们之间成正比例的互换关系。2526272829303132333435363738394041424344454647第四节基金投资一、投资基金的概念与特征（一）投资基金的概念投资基金是指按照共同投资、共担风险、共享收益的基本原则，运用现代信托投资的机制，通过发行基金单位，将投资者分散的资金集中起来，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，以投资组合的方式投资于有价证券以实现规避投资风险并谋取投资收益的一种投资形式。（二）投资基金特征1．集合理财，专业管理2．组合投资，分散风险3．利益共享，风险共担4．严格监管，信息透明5．独立托管，保障安全二、投资基金的种类（一）按照基金单位可否赎回，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金（二）按照组织形式不同，投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金（三）按照投资风险与收益的不同，投资基金可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金（四）按照募集方式的不同，投资基金可分为公募基金和私募基金（二）基金投资的缺点1．不能消除固有的风险2．存在基金管理人的道德风险3．无法获得很高的投资收益4．短期投资的成本较高第五节证券投资组合一、证券投资组合理论证券投资组合，通常是指个人或机构投资者所拥有的由股票、债券以及衍生金融工具等多种有价证券构成的一个投资集合，这意味着投资组合并非一个实体，而是投资人的全部资本。二、证券投资组合的风险与收益（一）证券投资组合的收益单只证券的预期报酬率其中，r为单只证券的预期报酬率；Ri表示第i个可能的收益率；Pi表示第i个可能的收益率发生的概率；n表示各种可能的收益率的总数。证券投资组合的预期报酬率用公式表示为：其中rp为证券投资组合的预期报酬率；rj为第j种证券的预期报酬率；Aj为第j种证券在全部投资额中的比重，即权数；m是证券投资组合中证券种类的总数。（二）证券投资组合的风险1．系统风险的度量系统风险是对整个资本市场产生影响的风险，度量一项资产系统风险的指标是贝他系数，用β来表示，它反应了某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。2．证券投资组合的贝他系数其中，βp表示证券投资组合的市场风险；βi表示第i种证券的市场风险；Xi表示第i种证券投资额的权重；n表示证券投资组合中包含的证券的种类。（三）风险与收益之间的关系其中，Ki表示第i个证券要求的收益率；Rf表示无风险收益率（通常以国库券的收益率作为无风险收益率）；Km表示证券的平均收益率（指包括所有证券的组合即市场组合要求的收益率）。在均衡状态下，（Km－Rf）是指投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益，即风险价格。【例】已知国库券的收益率为10%，市场组合的收益率为16%，当β值分别为0.5，1和1.5的情况下，要求的收益