黄金周报PageofNUMPAGES5http://www.gfqh.cnDATE\@"M/d/yyyy"10/6/2024黄金期货周报2012-04-16本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。黄金期货周报（4.9-4.13）黄金有望见底冯亮贵金属研究员电话：020-38456715eMail：fly9640622@hotmail.com要点：金价借差劲的非农数据大势反弹，再度逼近1700美元一线水平，有望成功构筑底部。临近周末，西班牙银行体系再度引发市场人士担忧，金价有所回落。主要金融市场一周表现标普1397.11-0.50%原油103.32-0.49%美指79.8770.05%黄金1658.251.11%伦敦金近期走势沪金1206近期走势美指近期走势原油近期走势公司深度研究报告PAGEDATE\@"yyyy-MM-dd"2024-10-06一周黄金行情回顾美国劳工部上周五公布的数据显示，美国3月非农就业人数增长12.0万人，仅为上月增幅的一半，且远不及预期的增长20.3万人。美国差于预期的非农就业数据令市场对美联储最终会推出QE3的预期重燃，中国通胀数据高企凸显了黄金的通胀保值魅力，COMEX期金价格周一(4月9日)止跌反弹。加上因印度财长承诺政府将考虑取消征收非品牌黄金首饰消费税，印度珠宝商上周六(4月7日)结束为期三周的罢工。珠宝商罢工期间积累的消费需求一旦释放，则印度的黄金实物需求有望攀升，这将对黄金构成支撑。其后，欧美股市全线大跌，投资者逢低买入黄金以进行对冲操作来降低亏损，COMEX期金价格周二(4月10日)大幅走强，盘中涨幅逼近2%，出现与美元同涨的久违一幕。周四美国劳工部公布的数据显示，上周美国初请失业金人数回升，超出预期，并触及今年1月28日当周以来的最高水平，成为了3月非农报告以后又一个显示美国劳工市场疲软的指标。COMEX期金价格周四(4月12日)再度大涨，盘中一度逼近1680水平。本周黄金有望录得六周来最大单周涨幅。还有，两美联储核心官员支持宽松，芝加哥商品交易所（CME）调降白银初始和最低保证金，这也对黄金构成了利好。周五，市场再度关注西班牙银行体系的违约风险，美元走强，金价回撤到1650美元附近。总体来说，黄金上周走势强劲，全周收报1658.42美元，涨幅1.11%，或18.25美元。本周上海期金主力1206合约价格也基本保持上述走势，周五收报于342.40元，较上周末收盘价涨了8.00元，涨幅2.39%。图1：SPDR持仓数据来源：SPDR截止至2012年4月13日，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDRGoldTrust持仓量为1286.17吨，与上周该基金持仓持平。CFTC持仓分析图2：美指、欧元期货CFTC持仓数据来源：CFTC根据CFTC的数据，截止至4月10日，美元指数净多头寸小幅增加至25441口，美元指数未平仓合约数则小幅增加至46655份。欧元方面，投机性净空头寸再度增加至138049口。数据显示近期外汇市场格局为美元可能将持续走强。图3：COMEX期金CFTC持仓数据来源：CFTC根据CFTC的数据，截止至4月10日，黄金的商业性净空头本周为171049口，对比上周有所减少，未平仓合约数减少至403989口。图4：美国10年期TIPS收益率数据来源：Stlouisfed.org研究显示，黄金的收益率与美国真实利率水平存在负相关关系，通常我们用美国10年期TIPS收益率来追踪美国的真实利率水平。本周美国真实利率大幅上升。我们的观点本周黄金出现了较大的涨幅，创下了六周以来最大的周涨幅。具体的原因还是上周五美国非农数据大幅差于预期再度点燃了美国启动QE3的市场预期。黄金价格一度接触到1680美元上，基本上收复了本月以来的失地。在欧债危机暂时告一段落之后，美国是否会重启QE3成了资本市场的焦点。在未来数月，美国是否会启动QE3将继续成为左右黄金走势最为重要的因素。特别是月底的美联储利率会议之前，市场对此的揣测良多。另一方面，近期似乎并无较大的经济数据公布，因此在美联储利率会议之前黄金应该会处于区间波动，大致范围1630-1700美元之间。也许只有等美联储利率会议之后，关于美国是否会启动QE3的争论才会稍稍平息，黄金才有望突破上述的波动区间。金价在过去一周虽然反弹之势凌厉，但是持仓量及交易量并未跟随大涨，所以后市反弹高度并不是太乐观。然而，如果金价能在近期再度测试1700美元关口，那么1600美元一线也就是前期黄金的底部也即今年黄金的底部。上周五的行情恰好说明了黄金的这种反复性，因数据显示西班牙的银行严重依赖欧洲央行的贷款，西班牙国债收益率飙升，美