【资本成本产生原因】资本是一种经济资源，具有“稀缺性”。【资本成本组成内容】筹资费用、用资费用。特点：一般是在资金筹集过程中一次发生，用资过程中不再发生，筹资费用的大小与筹资数量有关而不受资本使用时间长短的影响，属于固定性的资本成本，可视为对筹资额的一项扣除。特点：在整个用资过程中多次发生，即用资费用一般是分次发生，用资费用的大小取决于资本数量的大小和时间的长短，属于变动性资本成本。【决定资金成本高低的因素】资金供求关系变化、预期通货膨胀率高低、证券市场价格波动程度、企业风险的大小、企业对资金的需求。要点4、资本成本的种类个别资本成本、综合资本成本和边际资本成本二、资本成本的作用其一，资本成本是企业选择筹资方式，进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据。其二，资本成本是评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准。其三，资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准（尺度）。要点2、个别资本成本的一般计算公式⑴长期借款用资费用及其特点【用资费用内容】每年的利息费用【用资费用特点】负债利息可以作为收入的抵减项目，使应纳税利润额减少，进而使应纳所得税额减少即利息可以抵税，其结果会使银行借款资本成本降低，因此，在计算资本成本时要考虑利息抵税的影响。例如：3年期银行借款的年利率为10%，则银行借款资本成本率会低于10%。⑵长期借款资本成本计算公式忽略不计筹资费用的长期借款资本成本计算公式：每年结息次数超过1次且忽略不计筹资费用的长期借款资本成本计算公式：公式的推导：【例4-1】教材P186【例6-1】ABC公式准备从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费1%，年利率为5%，期限3年，每年结息1次，到期一次还本，公司所得税率为25%。要求：计算该笔借款的资本成本率。解：借款年利息额=1000×5%=50万元，则有：【例4-2】教材P186【例6-2】承例1数据资料，但手续费忽略不计，要求：计算该笔贷款的资本成本率。解：借款额=1000万元，借款年利息额=1000×5%=50万元，所得税率=25%则有：【例4-3】教材P186【例6-3】ABC公式准备从银行取得一笔长期借款1000万元，年利率为5%，期限3年，每年结息1次，到期一次还本，银行要求的补偿余额为20%，公司所得税率为25%。要求：计算该笔借款的资本成本率。解：【例4-4】教材P186【例6-4】（教材错误，请改正如下）ABC公司借款1000万元，年利率5%，期限3年，每季结息1次，到期一次还本。公司所得税率为25%，忽略不计筹资费用，要求：计算该笔借款的资本成本率。解：⑵长期债券资本成本计算公式【例4-5】教材P187【例6-5】ABC公司拟发行面值为1000元、期限5年、票面利率为8%的债券，每年结息一次，发行费用为发行价格的5%，公司所得税率为25%。要求：①计算平价发行该债券的资本成本率；②计算溢价100元发行该债券的资本成本率；③计算折价50元发行该债券的资本成本率。解：①计算平价发行该债券的资本成本率②计算溢价100元发行该债券的资本成本率③计算折价50元发行该债券的资本成本率⑵计算方法：股利折现模型法、资本资产定价模型法、风险溢价法。【稳定股利股票资本成本率的计算公式】【例4-7】教材P188【例6-7】ABC公司拟发行一批普通股，发行价格为每股12元，每股发行费用1元，预定每年分配现金股利每股1.2元。要求：计算股票的资本成本率解：【股利稳定增长股票资本成本率的计算公式】【例4-8】教材P188【例6-8】XYZ公司准备增发普通股，每股的发行价格为15元，发行费用每股1.5元，预计第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长4%，要求：计算该股票的资本成本率。解：【例4-9】教材P189【例6-9】已知某股票的β值为1.5，市场报酬率为10%，无风险报酬率为6%，要求：计算该股票的资本成本率。解：【例4-10】教材P189【例6-10】XYZ公司已发行债券的投资报酬率为8%，现准备发行一批普通股票，经分析，该股票高于债券的投资风险报酬率为4%，要求：计算该普通股票的资本成本率。解：股票的资本成本率=8%+4%=12%⑵优先股资金成本率计算公式：与股利稳定普通股票资本成本率的计算相同。【例4-11】教材P189【例6-11】ABC公司准备发行一批优先股，每股发行价格为5元，发行费用0.2元，年股利为0.5元，要求：计算优先股资本成本率。解：要点2、综合资本成本率的测算方法计算公式：【例4-12】教材P191【例6-12】ABC公司现有长期资本总额10000万元，其中长期借款2000万元，长期债券3500万元，优先股