第二讲汇率决定理论和汇率制度一、汇率决定理论卡塞尔的学术成就一价定律购买力的基本形式相对购买力平价评价2.利率平价说约翰·梅纳德·凯恩斯（1883－1946）套补的利率平价非套补的利率平价投机活动与两种利率评价关系评价3.国际收支说影响因素评价二、汇率制度（3）其他汇率制度汇率目标区效应（二）汇率制度选择（三）汇率政策2.实现汇率政策目标的政策3.政府对外汇市场的干预（四）干预实践卢浮宫协定直接管制政策及其效应效应分析三、人民币汇率问题（讨论）1.人民币汇率变迁1994年1月1日，汇率体制重大改革，实施有管理的浮动汇率制。人民币一步并轨到1美元兑换8.70元人民币，国家外汇储备大幅度上升。●1994-1996年间，出现严重通货膨胀和大量资本内流，及亚洲金融危机，人民币汇率承受巨大压力。●1997年之后，人民币汇率始终保持在较窄范围内浮动，波幅不超过120个基本点，并没有随宏观基本面变动而波动。●2003年起，国际社会强烈呼吁人民币升值。国内外关于人民币升值与否的论战不断升级。2005年7月21日，中国人民银行发布公告，2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币。2.人民币汇率形成机制3.人民币汇率价格形成（1）人民币对美元汇率中间价的形成方式（2）OTC（3）做市商(4)撮合方式