金融工程第一节运用远期与期货进行套期保值运用远期（期货）进行套期保值的类型(一）多头套期保值多头套期保值也称买入套期保值，即通过进入远期或期货市场的多头对现货市场进行套期保值。担心价格上涨的者会运用多头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来买入价格。（二）空头套期保值空头套期保值也称卖出套期保值，即通过进入远期或期货市场的空头对现货市场进行套期保值。担心价格下跌的者会运用空头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来卖出价格。案例：股指期货的多头套期保值年1月5日，中国某公司预期在3月16日将有一笔总金额为6936000元的资金配置于沪深300指数。为了防止到时股市上扬导致买入成本过高，该公司决定利用年3月16日到期的沪深300指数期货IF1203进行套期保值。当时IF1203报价为2312点，即一份合约规模为2312*300=693600元。因此该公司以2312买入10份IF1203合约。年3月16日当天的真实情况是：IF1203合约到期结算价为点。该公司以当天开盘价点买入沪深300现货，但在期货市场上盈利点，等价于按点的价位买入指数，抵消了指数上升导致的高成本假如年3月16日，沪深300指数低于2312点，例如为2200点，这时该公司在现货市场上以2200点买入沪深300现货，但在期货市场上亏损2312-2200=112点，这意味着该公司实际上仍以2312点的价位买入指数。完美与不完美的套期保值期货不完美的套期保值主要源于两个方面：（一）基差风险（BasisRisk）（二）数量风险（QuantityRisk）完美与不完美的套期保值完美与不完美的套期保值完美与不完美的套期保值完美与不完美的套期保值二、运用远期与期货进行投机－空头套期保值（ShortHedge）。最优套期保值比率的确定（表4-1套期保值盈利性与基差关系）运用远期（期货）进行套期保值的类型远期（期货）套期保值策略不完美的套期保值虽然无法完全对冲风险，但还是在很大程度上降低了风险。选择期货进行套期保值时，往往可得的期货到期日与套期保值到期时间会无法完全吻合。Copyright©ZhengZhenlong&ChenRong,完美与不完美的套期保值运用远期（期货）进行套期保值就是指者由于在现货市场已有一定头寸和风险暴露，因此运用远期（期货）的相反头寸对冲已有风险的风险管理行为。只要我们无法确定或，就无法保证，也就无法完全消除价格风险，无法获得完美的套期保值。最小方差套期保值比率就是指套期保值的目标是使得整个套期保值组合收益的波动最小化，具体体现为套期保值收益的方差最小化。运用远期（期货）进行套期保值的类型最优套期保值比率的确定完美与不完美的套期保值远期（期货）套期保值策略最优套期保值比率的确定最优套期保值比率的确定最优套期保值比率就是使得套期保值收益对被套期保值的资产价格的变化敏感性为零的套期保值比率：最优套期保值比率的确定或者如果期货到期日与需要套期保值的日期不一致，我们就无法保证套期保值结束时期货价格与其标的资产价格一定会收敛，也就无法保证。Copyright©ZhengZhenlong&ChenRong,实际进行套期保值时，最优的套期保值数量N还应当在n的基础上考虑具体的头寸规模：Copyright©ZhengZhenlong&ChenRong,而不完美的套期保值，则是指那些无法完全消除价格风险的套期保值。远期（期货）套期保值策略当价格的上升可能对者造成不利影响的时候，选择多头套期保值；则代表未来套期保值结束时的基差，是否确定则决定了套期保值收益是否确定，是否能够完全消除价格风险。完美与不完美的套期保值最小方差套期保值比率的推导担心价格下跌的者会运用空头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来卖出价格。Copyright©ZhengZhenlong&ChenRong,Copyright©ZhengZhenlong&ChenRong,第二节运用远期与期货进行套利与投机一、运用远期与期货进行套利当市场存在某些套利机会的时候，例如金融远期（期货）价格偏离其与标的资产现货价格的均衡关系时，者可以运用远期与期货进行套利。(详见第3章)第二节运用远期与期货进行套利与投机谢谢观看！感谢观看