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目錄緒論俄羅斯金融危機爆發原因的導火線第一節俄羅斯金融風暴時的背景「震盪療法」,其主要內涵就是反對國家干預經濟和主張依靠市場來發展經濟。「震盪療法」帶來的金融危機隱憂:1.過度依賴石油出口,總體經濟易受國際油價波動影響2.能源工業排擠,產業結構失衡3.投資環境缺乏穩定性,外資流向能源部門4.巨額外匯流入國內,通貨膨脹率急速上升另外,當時政府有兩個重要的決定,第一個是在貨幣政策方面,第二個是改變私有化的方案。於是俄羅斯的政府就大量發行公債,尤其是國庫券和聯邦放款債券以為挹注。為了達到吸收資金的目的,政府公債的利率非常高,到了1998年年初,為了降低利息負擔,政府發行了許多短期國庫券,構成了金融危機的導火線。如果盧布對美金貶值,則進口價格會上漲。所以對於通貨膨脹的控制一直是俄羅斯經濟改革的首要目標。但同時由於俄羅斯的主要外匯收入是石油等能源,因此盧布貶值對於增加此類出口的競爭力並沒有多大的助益,因此盧布貶值對於俄羅斯的經濟沒有任何益處。金融風暴的導火線是政府的債務,而債務的產生雖然有結構性的因素,債務的處理卻反應了俄羅斯政府在雙重壓力下的為難角色。結果從債市所引發的金融風潮席捲到匯市,終於導致盧布崩盤。第二節俄羅斯金融危機的爆發原因第二次金融大波動發生在1998年5月~6月間。這次大波動的誘因則主要是國內的“信任危機”引起的。具體原因:1.長達月餘的政府危機引起投資者對俄政局的不安。2.俄羅斯嚴重的財政、債務危機突然暴露在世人面前,引起投資者的心理恐慌。3.議會修改政府的私有化政策,是引起這次金融市場波動的導火線。再來俄羅斯金融危機的核心現象是盧布的劇貶。盧布貶值最直接的原因是政府的財政長期入不敷出,靠發行公債維持。三次金融大風波的根本原因是由於長期推行貨幣主義政策,導致生產萎縮,經濟虛弱,財政拮据,一直靠出賣資源、舉借內外債支撐。俄羅斯金融危機爆發的主要原因:1.出口受阻和資本急劇外流導致國際收支惡化。2.巨額財政赤字與債務負擔。3.俄羅斯在制度和結構方面的薄弱性。4.金融秩序混亂,不良資產比重過高,本幣信譽低下5.政局動蕩金融危機發生的經過-1997至1998年1998年7月-俄羅斯政府達成與國際貨幣基金的226億美元的紓困協議。1998年8月-國庫券殖利率飆漲,盧布亦面臨強大的貶值壓力。俄羅斯金融危機的近因、遠因探討第一節俄羅斯金融危機的近因第二節俄羅斯金融危機的遠因俄羅斯金融危機所帶來的後果影響第一節對俄羅斯本國之影響第二節對外國之影響─對台灣之影響對美國之影響對德國之影響俄羅斯這次金融大風波帶來的後果十分嚴重,還震撼了全球金融市場。1.國內居民存款損失一半2.批商業銀行,尤其是大銀行損失慘重3.俄羅斯金融危機波及歐美、拉美,形成全球效應。俄羅斯金融危機撼動全球經濟,有三個原因:1.國際投資者紛紛撤資避險,形成連鎖反應。2.美國對沖基金染指俄羅斯金融市場,並在8月17日那次匯市大跌、股市崩盤、國債停市中遭到了巨大損失。3.德國是俄羅斯的最大債權國,俄羅斯出現由金融危機引起的信用危機很快波及德國乃至歐洲。俄羅斯金融危機官方對策和因應政策第一節對俄羅斯本國之因應政策當時採取的對策主要有以下三條:1.保盧布,辦法是提高利率。2.由舉借內債轉向舉借外債。3.延長整個債務的償還期,以緩解還債高峰。金融危機後,俄政府即時地調整了國內經濟政策,同時國際市場行情也趨於好轉,能源及原材料等商品的價格大幅度上揚,這為俄羅斯擴大出口帶來了機遇。第二節對外國之因應政策─台灣之因應政策美國之因應政策德國之因應政策結論如果採取適當管制措施,建立有效的行政體系與經濟金融制度,俄羅斯政府應不至於四處舉債。俄羅斯已經決定繼續其經濟改革與向新制度靠攏,問題在於是否應當完全按照西方模式,建立起資本主義,包括其財政金融制度。