会计学财务管理的价值观念2.1货币时间(shíjiān)价值时间价值(jiàzhí)的概念时间(shíjiān)价值的概念时间价值(jiàzhí)的概念时间价值(jiàzhí)的概念2.1货币时间(shíjiān)价值范例(fànlì)：2.1货币时间(shíjiān)价值复利(fùlì)终值和复利(fùlì)现值复利(fùlì)终值和复利(fùlì)现值复利(fùlì)终值和复利(fùlì)现值复利(fùlì)终值和复利(fùlì)现值复利(fùlì)终值和复利(fùlì)现值2.1货币时间(shíjiān)价值年金终值和现值年金终值和现值年金终值和现值某人在5年中每年年底存入银行1000元，年存款(cúnkuǎn)利率为8%，复利计息，则第5年年末年金终值为：年金终值和现值年金终值和现值年金终值和现值某人准备在今后5年中每年年末从银行取1000元，如果(rúguǒ)年利息率为10%，则现在应存入多少元？先付年金——每期期初有等额收付(shōufù)款项的年金。另一种(yīzhǒnɡ)算法：某人每年(měinián)年初存入银行1000元，银行年存款利率为8%，则第十年末的本利和应为多少？年金终值和现值另一种(yīzhǒnɡ)算法某企业(qǐyè)租用一台设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8%，则这些租金的现值为：延期年金——最初若干(ruògān)期没有收付款项的情况下，后面若干(ruògān)期等额的系列收付款项的年金。某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8%，银行规定前10年不需还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还(chánghuán)本息1000元，则这笔款项的现值应是：永续(yǒnɡxù)年金——期限为无穷的年金一项每年年底的收入为800元的永续(yǒnɡxù)年金投资，利息率为8%，其现值为：2.1货币时间(shíjiān)价值不等额现金流量现值的计算(jìsuàn)能用年金用年金，不能用年金用复利(fùlì)，然后加总若干个年金现值和复利(fùlì)现值。折现率的计算(jìsuàn)折现率的计算(jìsuàn)计息期短于一年的时间(shíjiān)价值财务管理的价值观念2.2风险(fēngxiǎn)与报酬风险与报酬(bàochou)的概念风险是客观存在的，按风险的程度，可以把公司(ɡōnɡsī)的财务决策分为三种类型：1.确定性决策2.风险性决策3.不确定性决策2.2风险(fēngxiǎn)与报酬单项资产(zīchǎn)的风险与报酬1.确定概率分布从表中可以看出，市场需求旺盛的概率为30%，此时两家公司的股东都将获得很高的报酬率。市场需求正常(zhèngcháng)的概率为40%，此时股票报酬适中。而市场需求低迷的概率为30%，此时两家公司的股东都将获得低报酬，西京公司的股东甚至会遭受损失。2.计算(jìsuàn)预期报酬率3.计算(jìsuàn)标准差（1）计算(jìsuàn)预期报酬率（3）计算(jìsuàn)方差（2）计算(jìsuàn)离差（4）计算(jìsuàn)标准差4.利用历史数据度量风险已知过去(guòqù)一段时期内的报酬数据，即历史数据，此时报酬率的标准差可利用如下公式估算：5.计算离散(lísàn)系数如果有两项投资：一项预期报酬率较高而另一项标准差较低，投资者该如何抉择呢？6.风险规避与必要报酬假设通过辛勤工作你积攒了10万元，有两个项目可以投资，第一个项目是购买利率为5%的短期国库券，第一年末将能够获得确定的0.5万元报酬；第二个项目是购买A公司的股票。如果A公司的研发计划进展(jìnzhǎn)顺利，则你投入的10万元将增值到21万，然而，如果其研发失败，股票价值将跌至0，你将血本无归。如果预测A公司研发成功与失败的概率各占50%，则股票投资的预期价值为0.5×0+0.5×21=10.5万元。扣除10万元的初始投资成本，预期报酬为0.5万元，即预期报酬率为5%。两个项目的预期报酬率一样，选择哪一个呢？只要是理性投资者，就会选择第一个项目，表现出风险规避。多数投资者都是风险规避投资者。2.2风险(fēngxiǎn)与报酬证券组合的风险(fēngxiǎn)与报酬1.证券组合的报酬证券组合的预期报酬，是指组合中单项证券预期报酬的加权平均值，权重(quánzhònɡ)为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重。2.证券组合的风险利用有风险的单项资产(zīchǎn)组成一个完全无风险的投资组合完全负相关股票(gǔpiào)及组合的报酬率分布情况完全正相关(xiāngguān)股票及组合的报酬率分布情况从以上两张图可以看出，当股票报酬完全负相关(xiāngguān)时，所