会计学第1节资本(zīběn)结构的理论一、资本结构(jiégòu)的概念二、资本结构(jiégòu)的种类三、资本(zīběn)结构的价值基础四、资本(zīběn)结构的意义五、资本(zīběn)结构的理论观点1.早期(zǎoqī)资本结构理论净收益(shōuyì)观点净营业(yíngyè)收益观点对上述两种观点(guāndiǎn)的评价传统折中(zhézhōng)观点2.MM资本结构理论(lǐlùn)观点（1）MM资本(zīběn)结构理论的基本观点（1）MM资本(zīběn)结构理论的基本观点（1）MM资本(zīběn)结构理论的基本观点（1）MM资本结构理论(lǐlùn)的基本观点（2）MM资本结构(jiégòu)理论的修正观点（2）MM资本结构理论(lǐlùn)的修正观点（2）MM资本结构(jiégòu)理论的修正观点（2）MM资本(zīběn)结构理论的修正观点（2）MM资本结构(jiégòu)理论的修正观点（2）MM资本(zīběn)结构理论的修正观点（2）MM资本结构理论(lǐlùn)的修正观点（2）MM资本结构理论的修正(xiūzhèng)观点（2）MM资本(zīběn)结构理论的修正观点2025/3/63.新的资本结构(jiégòu)理论观点3.新的资本结构理论(lǐlùn)观点第2节资本成本(chéngběn)的测算第2节资本成本(chéngběn)的测算一、资本成本的概念(gàiniàn)内容和种类一、资本成本(chéngběn)的概念内容和种类一、资本成本的概念(gàiniàn)内容和种类一、资本成本的概念内容(nèiróng)和种类二、资本(zīběn)成本的作用三、债务资本(zīběn)成本率的测算1.个别(gèbié)资本成本率的测算原理1.个别资本成本(chéngběn)率的测算原理2.长期借款资本成本(chéngběn)率的测算2.长期借款资本成本(chéngběn)率的测算例6-1：ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费1%，年利率5%，期限3年，每年(měinián)结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为：例6-2：根据例6-1资料但不考虑借款手续费，则这笔借款的资本成本率为：2.长期借款资本(zīběn)成本率的测算例6-3：ABC公司欲借款1000万元，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。银行要求(yāoqiú)补偿性余额20%。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为：例6-4：ABC公司借款1000万元，年利率5%，期限3年，每季结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为：注：12改为4。3.长期债券(zhàiquàn)资本成本率的测算3.长期债券(zhàiquàn)资本成本率的测算例6-5：ABC公司拟等价发行面值1000元，期限5年，票面利率8%的债券，每年结息一次；发行费用(fèiyong)为发行价格的5%；公司所得税税率为25%。则该批债券的资本成本率为：在上例中的债券系以等价发行，如果按溢价1100元发行，则其资本成本率为：如果按折价950元发行，则其资本成本率为：在考虑货币时间(shíjiān)价值时，公司债券的税前资本成本率也就是债券持有人的投资必要报酬率，再乘以（1-T）折算为税后的资本成本率。测算过程如下。第一步，先测算债券的税前资本成本率，测算公式为：式中，P0表示债券筹资净额，即债券发行价格(或现值)扣除发行费用；I表示债券年利息额；Pn表示债券面额或到期值；Rb表示债券投资的必要报酬率，即债券的税前资本成本率；t表示债券期限。第二步，测算债券的税后资本成本率，测算公式为：例6-6：XYZ公司准备以溢价96元发行面额1000元，票面利率10%，期限5年的债券(zhàiquàn)一批。每年结息一次。平均每张债券(zhàiquàn)的发行费用16元。公司所得税税率为25%。则该债券(zhàiquàn)的资本成本率为：四、股权资本成本(chéngběn)率的测算四、股权资本成本(chéngběn)率的测算四、股权资本成本(chéngběn)率的测算四、股权资本(zīběn)成本率的测算1.普通股资本(zīběn)成本率的测算例6-7：ABC公司拟发行一批普通股，发行价格12元/股，每股发行费用1元，预定每年分派现金股利每股1.2元。其资本成本率测算为：例6-8：XYZ公司准备(zhǔnbèi)增发普通股，每股的发行价格15元，发行费用1.5元，预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长4%。其资本成本率测算为：1.普通股资本成本(chéngběn)率的测算1.普通股资本成本(chéngběn)率的测算2.优先股资本成本(