会计学2.1货币(huòbì)时间价值时间(shíjiān)价值的概念时间价值(jiàzhí)的概念时间价值(jiàzhí)的概念时间价值(jiàzhí)的概念2.1货币(huòbì)时间价值范例(fànlì)：2.1货币时间(shíjiān)价值复利(fùlì)终值和复利(fùlì)现值复利(fùlì)终值和复利(fùlì)现值复利(fùlì)终值和复利(fùlì)现值复利(fùlì)终值和复利(fùlì)现值复利(fùlì)终值和复利(fùlì)现值2.1货币时间(shíjiān)价值年金终值和现值年金终值和现值年金终值和现值2025/3/6年金终值和现值年金终值和现值2025/3/62025/3/62025/3/62025/3/62025/3/6年金终值和现值2025/3/62025/3/62025/3/62025/3/62025/3/62025/3/62.1货币(huòbì)时间价值2025/3/62025/3/62025/3/62025/3/62025/3/62025/3/62025/3/62025/3/62025/3/62025/3/62025/3/62025/3/6财务管理的价值观念2.2风险(fēngxiǎn)与收益风险与收益(shōuyì)的概念风险(fēngxiǎn)是客观存在的，按风险(fēngxiǎn)的程度，可以把公司的财务决策分为三种类型：1.确定性决策2.风险(fēngxiǎn)性决策3.不确定性决策2.2风险(fēngxiǎn)与收益单项资产的风险(fēngxiǎn)与收益1.确定概率分布从表中可以看出(kànchū)，市场需求旺盛的概率为30%，此时两家公司的股东都将获得很高的收益率。市场需求正常的概率为40%，此时股票收益适中。而市场需求低迷的概率为30%，此时两家公司的股东都将获得低收益，西京公司的股东甚至会遭受损失。2.计算(jìsuàn)预期收益率3.计算标准差（1）计算预期(yùqī)收益率（3）计算方差（2）计算离差（4）计算标准差4.利用历史数据度量风险已知过去一段时期(shíqī)内的收益数据，即历史数据，此时收益率的标准差可利用如下公式估算：5.计算变异系数如果(rúguǒ)有两项投资：一项预期收益率较高而另一项标准差较低，投资者该如何抉择呢？6.风险规避与必要收益假设通过辛勤工作你积攒了10万元，有两个项目可以投资，第一个项目是购买利率为5%的短期国库券，第一年末将能够获得确定的0.5万元收益；第二个项目是购买A公司的股票(gǔpiào)。如果A公司的研发计划进展顺利，则你投入的10万元将增值到21万，然而，如果其研发失败，股票(gǔpiào)价值将跌至0，你将血本无归。如果预测A公司研发成功与失败的概率各占50%，则股票(gǔpiào)投资的预期价值为0.5×0+0.5×21=10.5万元。扣除10万元的初始投资成本，预期收益为0.5万元，即预期收益率为5%。两个项目的预期收益率一样，选择哪一个呢？只要是理性投资者，就会选择第一个项目，表现出风险规避。多数投资者都是风险规避投资者。2.2风险(fēngxiǎn)与收益证券(zhèngquàn)组合的风险与收益1.证券组合的收益证券组合的预期收益，是指组合中单项证券预期收益的加权平均值，权重为整个组合中投入(tóurù)各项证券的资金占总投资额的比重。2.证券组合的风险利用有风险的单项资产组成一个(yīɡè)完全无风险的投资组合完全负相关股票及组合(zǔhé)的收益率分布情况完全正相关(xiāngguān)股票及组合的收益率分布情况从以上两张图可以看出，当股票收益完全负相关时，所有风险都能被分散掉；而当股票收益完全正相关时，风险无法分散。若投资组合包含的股票多于两只，通常情况(qíngkuàng)下，投资组合的风险将随所包含股票的数量的增加而降低。部分相关股票及组合(zǔhé)的收益率分布情况可分散风险(fēngxiǎn)——能够通过构建投资组合被消除的风险(fēngxiǎn)市场风险(fēngxiǎn)——不能够被分散消除的风险(fēngxiǎn)市场风险(fēngxiǎn)的程度，通常用β系数来衡量。β值度量了股票相对于平均股票的波动程度，平均股票的β值为1.0。2025/3/6证券组合的β系数是单个证券β系数的加权平均(píngjūn)，权数为各种股票在证券组合中所占的比重。其计算公式是：3.证券(zhèngquàn)组合的风险与收益与单项投资不同，证券(zhèngquàn)组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿。证券(zhèngquàn)组合的风险收益是投资者因承担不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外收