会计学一、资本结构(jiégòu)的概念二、资本结构(jiégòu)的种类三、资本(zīběn)结构的价值基础四、资本结构(jiégòu)的意义五、资本结构(jiégòu)的理论观点1.早期资本(zīběn)结构理论净收益(shōuyì)观点净营业(yíngyè)收益观点对上述(shàngshù)两种观点的评价传统折中(zhézhōng)观点2.MM资本(zīběn)结构理论观点（1）MM资本(zīběn)结构理论的基本观点（2）MM资本(zīběn)结构理论的修正观点3.新的资本结构理论(lǐlùn)观点第2节资本(zīběn)成本的测算一、资本成本的概念内容(nèiróng)和种类二、资本成本(chéngběn)的作用三、债务资本(zīběn)成本率的测算1.个别资本成本(chéngběn)率的测算原理2.长期借款资本(zīběn)成本率的测算例6-1：ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率5%，期限(qīxiàn)3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为：例6-2：根据例6-1资料但不考虑借款手续费，则这笔借款的资本成本率为：2.长期借款资本(zīběn)成本率的测算3.长期债券资本(zīběn)成本率的测算在考虑货币时间价值时，公司债券的税前资本成本率也就是债券持有人的投资必要报酬率，再乘以（1-T）折算为税后的资本成本率。测算过程如下。第一步，先测算债券的税前资本成本率，测算公式为：式中，P0表示债券筹资净额，即债券发行价格(或现值)扣除(kòuchú)发行费用；I表示债券年利息额；Pn表示债券面额或到期值；Rb表示债券投资的必要报酬率，即债券的税前资本成本率；t表示债券期限。第二步，测算债券的税后资本成本率，测算公式为：四、股权资本成本(chéngběn)率的测算1.普通股资本成本(chéngběn)率的测算1.普通股资本成本(chéngběn)率的测算1.普通股资本成本(chéngběn)率的测算2.优先股资本(zīběn)成本率的测算3.保留盈余资本(zīběn)成本率的测算五、综合资本成本(chéngběn)率的测算六、边际(biānjì)资本成本率的测算例：XYZ公司现有长期资本总额1000万元，其目标资本结构(jiégòu)（比例）为：长期债务0.20，优先股0.05，普通股权益(包括普通股和保留盈余)0.75。现拟追加资本300万元，仍按此资本结构(jiégòu)筹资。经测算，个别资本成本率分别为：长期债务7.50%，优先股11.80%，普通股权益14.80%。该公司追加筹资的边际资本成本率测算如表6-5所示。例：ABC公司目前拥有长期资本100万元。其中，长期债务20万元，优先股5万元，普通股(含保留盈余)75万元。为了适应追加投资的需要，公司准备筹措新资。试测算建立追加筹资的边际资本成本率规划。第一步，确定目标资本结构。第二步，测算各种(ɡèzhǒnɡ)资本的成本率。测算结果见表6-6。第三步，测算筹资总额分界点。其测算公式为：BPj=TFj/Wj。式中，BPj表示(biǎoshì)筹资总额分界点；TFj表示(biǎoshì)第j种资本的成本率分界点；Wj表示(biǎoshì)目标资本结构中第j种资本的比例。该公司的追加筹资总额范围的测算结果如表6-7所示。第四步，测算边际资本(zīběn)成本率。第3节杠杆利益与风险(fēngxiǎn)的衡量一、营业(yíngyè)杠杆利益与风险1.营业杠杆(gànggǎn)的原理例：XYZ公司在营业总额为2400万元~3000万元以内，固定成本总额为800万元，变动成本率为60%。公司20×7-20×9年的营业总额分别为2400万元、2600万元和3000万元。现测算其营业杠杆利益，如表6-9所示。由于XYZ公司有效地利用了营业杠杆，获得(huòdé)了较高的营业杠杆利益，即息税前利润的增长幅度高于营业总额的增长幅度。下面再对拥有不同营业杠杆的三家公司进行比较(bǐjiào)分析。其中，A公司的固定成本大于变动成本，B公司的变动成本大于固定成本，C公司的固定成本是A公司的2倍。现测算A，B，C三个公司的营业杠杆利益，如表6-10所示。例6-19：假定XYZ公司20×7-20×9年的营业总额分别为3000万元、2600万元和2400万元，每年的固定成本都是800万元，变动(biàndòng)成本率为60%。下面以表6-11测算其营业风险。由于XYZ公司没有有效地利用营业杠杆，从而导致了营业风险，即息税前利润的降低幅度高于营业总额的降低幅度。2.营业(yíngyè)杠杆系数的测算例：XYZ公司的产品销量40000件，单位产品售价1000元，销售总额40