会计学第一节经营风险(fēngxiǎn)与筹资风险(fēngxiǎn)2.影响经营风险的主要(zhǔyào)因素(5)固定成本的比重。(在企业全部成本中，固定成本所占比重对利润变动的影响很大。产量增加时，单位产品(chǎnpǐn)分摊的固定成本额就小，导致利润更大幅度的增加；若产量减少时，单位产品(chǎnpǐn)分摊的固定成本额就大，导致利润变得更小，风险增加。)二、财务(cáiwù)风险(筹资风险)2、影响(yǐngxiǎng)企业财务风险的因素第二节经营(jīngyíng)杠杆与财务杠杆固定成本在一定产销量范围内，不会随着销量增减而增减。但是，单位产品分摊的固定成本会随着销量的提高(下降)而减少(增加)，最后导致息税前利润更大幅度提高(下降)，从而给企业带来经营风险。可见，固定成本犹如(yóurú)杠杆的支点，比重越大，杠杆作用越大，经营风险也越大。经营(jīngyíng)杠杆的图示：(二)经营杠杆(gànggǎn)系数所谓经营(jīngyíng)杠杆系数(DegreeofoperatingLereraga)---是指EBIT变动率相当于产销量(销售额)变动率的倍数。2.计算公式：为了(wèile)便于计算，可将上式作如下变换：3、经营(jīngyíng)杠杆系数说明的问题以上(yǐshàng)计算结果表明：比如，DOL(1)说明在销售额400万元时，销售额的增长(zēngzhǎng)(减少)会引起息税前利润1.33倍的增长(zēngzhǎng)(减少)；DOL(2)说明在销售额200万元时，销售额的增长(zēngzhǎng)(减少)将会引起息税前利润2倍的增长(zēngzhǎng)(减少)。第二、在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营(jīngyíng)杠杆系数越小，经营(jīngyíng)风险也就越小；反之，销售额越小，经营(jīngyíng)杠杆系数越大，经营(jīngyíng)风险也就越大。第三、当销售额处于盈亏(yíngkuī)临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增；当销售额处于盈亏(yíngkuī)临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减(比如上面的例子：销售额由200---400时，经营杠杆系数由2---1.33)；当销售额达到盈亏(yíngkuī)临界点时，经营杠杆系数趋于为穷大(如销售额为100时的情形)。此时，企业只能保本。若销售额稍有增加便可能出现盈利，若销售额稍有减少，便会发生亏损。二、财务(cáiwù)杠杆而利用这个杠杆给所有者带来的额外收益，称为财务杠杆利益(lìyì)。由于优先股股利一般固定，也会有举债的效果，故财务杠杆(又称融资杠杆)可定义为：企业对资金成本固定的筹资方式的利用程度。图示如下：(二)财务(cáiwù)杠杆系数2、计算公式因为利息费用、优先股股利固定不变，所以(suǒyǐ)，普通股利润的增长额，应是息税前利润增长额减去所得税之后的余额，即就未发行(fāháng)优先股的企业而言，其财务杠杆系数的计算公式可简化为：3、财务杠杆系数(xìshù)说明的问题表8—1单位(dānwèi)：元A公司(ɡōnɡsī)：财务杠杆系数=EBIT/(EBIT–I)=20/(20–0)=1；(+100%)×1.25=+125%；(+100%)×1.67=+167%；说明(shuōmíng)的问题：结论：财务杠杆会加大财务风险，企业(qǐyè)举债比重越大，财务杠杆效用越强，财务风险越大。4、财务杠杆(gànggǎn)的控制三、总杠杆(gànggǎn)(二)总杠杆(gànggǎn)系数2.计算公式为了(wèile)简化计算，可推算出：即：总杠杆系数=经营(jīngyíng)杠杆系数×财务杠杆系数[Q(P–V)–F=EBIT=边际(biānjì)贡献–固定成本]若企业没有优先股，其总杠杆(gànggǎn)系数的计算公式可简化为：3.总杠杆作用【例3】下列(xiàliè)说法，错误的有()。B、当销售额达到盈亏临界点时，经营(jīngyíng)杠杆系数趋于无穷大【答案(dáàn)】E.【例4】(判)经营杠杆可以用边际贡献(gòngxiàn)除以税前利润来计算，它说明了销售额变动引起利润变化的幅度。()[解释：错误.总杠杆系数才是用边际贡献除以税前盈余(yíngyú)。经营杠杆系数是用边际贡献除以息税前利润。]【例5】融资决策中的总杠杆具有(jùyǒu)如下性质(）。C、总杠杆能够(nénggòu)估计出销售额变动对每股收益的影响[解释(jiěshì)]：选择A、B、C。D、E都只能是有可能，但不一定。第三节资本(zīběn)结构○广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系(guānxì)。不仅包括权益资本和长期债务资本，还包括短期债务资本。(二)资本结构中债务(zhài