认股权证和可转换债券岑仲迪浙江万里学院认股权证和可转换债券第八章认股权证和可转换债券认股权证的概念和特征认股权证的价值认股权证筹资的利弊1.认股权证概念：认股权证〔Warrants〕是公司发行的一种长期买入选择权，是期权的一种表现形式，它赋予者在某一特定时间内买入公司普通股的权利。的当前价格越高，执行价格越低，期权价值越大。所以认股权证实际上是一个看涨期权。2.认股权证的特征：认股权证是一种买权每份认股权证购买股数固定认股权证上规定认购的价格可以固定，也可以按照市场价格调整认股权证必须载明有效期1.认股权证的价值认股权证的价值包括内在价值和时间价值两个部分。内在价值，又称底价，在不考虑稀释效应的情况下，其底价可以表示为：时间价值是当市场价格高于内在价值时，两者之差。影响因素为时间长短，认股权有效期内市场价于执行价差别。其公式为：认股权时间价值＝市场价格－内在价值特点：期限越长，价格变动性越大，在有效期内标的市场价格越高，认股权证时间价值越高。2.认股权证的稀释效应由于实施认股权会导致价值发生变化，产生了稀释效应。认股权施权后的价值为：考虑了稀释效应后，认股权的理论价值为：例：某公司发行在外的普通股股数为1000万股，发行在外的认股权证为200万股，每个认股权证可购买0.5股，执行价格为40元，公司股东权益总额为50000万元，者在价格为50元时行使认股权。求价格和认股权证价格。解：行使了认股权后公司发行的新股为200×0.5＝100〔万股）取得收入为100×40＝4000〔万元）价格变为：考虑了稀释效应后，认股权证的实际理论价值为：其稀释因子为：（三〕认股权证筹资的利弊（三〕认股权证筹资的利弊8.2可转换债券（一〕可转换债券概念和性质（一〕可转换债券概念和性质（二〕可转换债券的要素（二〕可转换债券的要素相关概念：转换比率和转换溢价率券价格的底限。连续支付的复利率r与实际复利率R的关系式为：（三〕可转换债券的价值分析指直接转换成的价值我国规定，可转换债券自发行日起六个月方可转换为公司。还本方式：到期一次还本付息人有权在到期日前将其转换成另一种性质的认股权证可以脱离公司债券或优先股单独交易，产生了稀释效应。10月份下跌到8元，下跌幅度为27％，而（五〕可转换债券筹资的特点的价值为。是否根据约定的条件将持有的债券转换为发（二〕可转换债券的要素可转换债券的价格只从107元下跌到最低连续复利率r，是指复利间隔趋于0时相应的利率。（二〕可转换债券的要素（二〕可转换债券的要素（二〕可转换债券的要素（二〕可转换债券的要素（二〕可转换债券的要素（二〕可转换债券的要素（二〕可转换债券的要素（二〕可转换债券的要素（三〕可转换债券的价值分析（三〕可转换债券的价值分析（三〕可转换债券的价值分析（三〕可转换债券的价值分析（三〕可转换债券的价值分析（三〕可转换债券的价值分析（三〕可转换债券的价值分析（三〕可转换债券的价值分析（三〕可转换债券的价值分析（三〕可转换债券的价值分析（三〕可转换债券的价值分析（三〕可转换债券的价值分析（三〕可转换债券的价值分析（四〕可转换债券的发行条件（五〕可转换债券筹资的特点（五〕可转换债券筹资的特点有时认股权证可以单独发行。（三〕可转换债券的价值分析指直接转换成的价值认股权证的价值包括内在价值和时间价值两个部分。（三〕可转换债券的价值分析赎回保护日期：2000年8月25日可转换债券的价格只从107元下跌到最低（三〕可转换债券的价值分析赎回条件：在赎回保护日期后的任何连续40个交易日中，有至少30个交易日的收盘价不低于该30个交易日内生效转股价格的130％（二〕可转换债券的要素底限为120元。（三〕可转换债券的价值分析可转换债券的价格只从107元下跌到最低(六)可转换债券与认股权证的差异（三〕可转换债券的价值分析(六)可转换债券与认股权证的差异谢谢