美国著名经济学家乔治.斯蒂格勒曾说过：“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部积累成长起来的。”华尔街的三条规则：没有人遵守规则没有人掏出现金没有人说出真相----------美国Nabisco公司总裁罗斯·约翰逊女：你是干什么的?男：收购企业的。女：收购企业干什么？男：分拆以后卖掉。女：就像有人偷来汽车后把发动机和轮子分开卖掉？男：对，不过我们受到法律的保护，而他们不。”美国影片《漂亮女人》中的对白并购是什么？本地企业市场份额大家有疑问的，可以询问和交流高效率的资金（资本）管理CFO与CEO的新关系中国企业路在何方？中国企业路在何方？发展出路—并购并购三部曲附表：通过跨国并购完成的外资流入占FDI流入的百分比2005年8月，美国纳斯达克上市的百度公司创造了一个神话，其发行价从27美元上升到122美元，上涨353%，创造了外国公司美国股市上IPO帐幅最高的记录，而这一切，与被称为“铁人”的百度CFO王湛生关系密切，他在一年多的时间里，组建了一只年轻团队，将公司的财务管理和风险控制提高到战略的高度加以运作，精心策划资本运营，引入境外战略投资者，从容应对海外投资者挑剔的审核，从准备上市到上市成功，再通过上市进行财务功能的转型，为百度价值的最大化作出了不可磨灭的贡献。证监会成立并购重组委25名“把关人”上岗范福春：正修改系列并购重组办法2009年3月6日，全国政协委员、中国证监会副主席范福春回应本报提出的“如何防范在并购重组审批过程中产生内幕交易”问题时说，证监会正对一系列有关收购兼并的管理办法进行修改，上市部、法律部前期做了大量的准备工作，会有一系列修改后的法规对社会公布。接受媒体联合采访时，范福春说，IPO暂停，缘于证监会正在进行新股发行制度的改革和完善，因此，要待这些问题解决后才会重启IPO。修改并购重组办法此前各方形成的共识是，上市公司并购重组等重大事项的审批链条过长，是产生内幕交易等违法行为的原因之一。因此，如何在此环节防范内幕交易的产生一直是监管部门着力解决的问题。范福春3月6日就此答本报记者称，监管层正对一系列有关收购兼并的管理办法进行修改，不久会有一系列的修改后的法规向市场公布并征求意见。实际上，此前中国证监会主席尚福林明确提出，“积极推进并购重组，支持和鼓励股东将优质资产和核心业务注入上市公司。”记者获得的信息显示，范所称将修订的系列管理办法将涉及以下方面：提高上市公司竞争力、完善并购重组定价机制、加大财务顾问在市场化并购重组中的责任、减少审批环节、活跃并购市场。第1章企业并购概述一、企业并购的基本概念兼并(Merger，合并)与收购(Acquisitons),统称并购(M&A’s)1.兼并2.收购收购资产、股票，通常指后者，通过收购股票以取得企业控制或参与决策权，取得控制权的常称为控股合并。二、企业并购的类型企业并购的类型2.按对价支付方式分3.按并购方态度分恶意并购未经目标企业股东同意，在股市竞价购买，以取得对目标企业的控制权或达成其它目的。善意并购经与目标企业股东达成一致，出于合作、发展目的并购的特征并购的特征之二：并购企业的权利和义务相伴而来随之而来的权利和义务直接影响到并购方的各种利益；权利和义务来自各个股东、每一个债权人、政府部门、消费者（客户），离开企业多年的退休职工、依次未了结的交通事故，甚至隔壁的邻居并购的特征之三：成功的并购离不开专家法律专家、会计专家、管理管家、人事专家、关系专家等对该企业的资格、资产、经营、管理、人员、财务、社会关系、环境等信息收集并予以评估和判断并购的动因和效应并购动因规模经济特别适用于重工业、制造企业一体化经济并购上下游企业，交易成本内部化降低产能避免过度竞争，扭转行业供给过剩局面案例：百联集团的成立/两大超市的合并多角化经营/进入新行业追求投资回报（风险投资、投机）买卖企业、资产、股权提高市场占有率渗透市场(如贝塔斯曼）/获得市场垄断力量（两大集团加油站收购大战）获得专门资产商标、商誉、专有技术、经营资格、研发团队等，如石油批发权的收购/房地产开发权的前期收购协同作用如统一谈判力量（华铝）；获得稳健的现金流（超市）战略投资战略联盟、战略意义（壳、融资、信息……）政治经济目的Sinopec/PetroChina两大集团的组建中战略投资者引进中的利益交换/并购海外油源/CNOOC并购尤尼科石油的失败）其它种种动机（如避税/管理者控制欲/虚荣心……）并购效应存量资产的优化组合效应资产与经营者的结合效应经营机制的转换效应劣质资产淘汰效应产业升级换代效应产生并购的