企业并购重组中国石油行业重组中外三大石油公司上中下游的业务重点中国三大石油公司上中下游市场分布中国三大石油公司上下游收入来源分布南北车合并第一稿：北车并入南车中国企业并购重组的驱动力量一、企业发展模式选择企业并购与资本市场并购理论并购的类型西方企业并购史实证：北美产业的摩根时代（1880-1920年）世界经济现代化演进路径图我国企业并购历史关于中国产业的几个基本判断企业并购的正面效应分析经营协同效应案例财务协同效应促进企业发展企业并购的负面效应及风险并购的负面效应企业并购中的七大风险并购遵循的原则企业并购业务的基本流程并购基本流程并购方的自我评估确定并购目标组织合作伙伴尽职调查确定并购方案贴现现金流量法确定并购方案确定并购方案执行并购收购后的整合并购后的整合工作并购后整合的重要性企业收缩收缩性并购重组分立子股换母股完全析产分股剥离剥离（续）杠杆收购的运作程序杠杆收购的运作流程杠杆收购的融资工具杠杆收购的融资工具杠杆收购的收益来源杠杆收购的收益来源对杠杆收购的评价对杠杆收购的评价管理层收购（MBO）的定义MBO的产生背景及现实意义MBO的参与者当前中国实行MBO的现实意义什么样的企业适合MBO中国MBO的代表性案例资金来源评价TCL集团：增量资产入手渐进推行第一步：签订授权经营协议第二步：对集团公司进行股份制改造第三步：集团吸收合并“TCL通讯”后上市评价宇通客车管理层收购股权结构通过拍卖实现股权转让实际股权结构敌意收购的主要方式熊式拥抱（bearhug）标购（tenderoffer）代理权之争（proxyfight）反收购的主要策略提高收购者的收购成本一般性财务重组毒丸术案例：搜狐抛出毒丸案例：两个命运不同的毒丸术焦土战术金降落伞、银降落伞和锡降落伞提高相关者的持股比例股份回购增持股份白衣骑士、MBO和ESOP帕克门战略制定策略性的公司章程贿赂外部收购者：绿色邮件提出法律指控早期措施：鲨鱼监视9、静夜四无邻，荒居旧业贫。。3月-253月-25Thursday,March6,202510、雨中黄叶树，灯下白头人。。14:07:1914:07:1914:073/6/20252:07:19PM11、以我独沈久，愧君相见频。。3月-2514:07:1914:07Mar-2506-Mar-2512、故人江海别，几度隔山川。。14:07:1914:07:1914:07Thursday,March6,202513、乍见翻疑梦，相悲各问年。。3月-253月-2514:07:1914:07:19March6,202514、他乡生白发，旧国见青山。。06三月2025下午2时7分19秒14:07:193月-2515、比不了得就不比，得不到的就不要。。。三月25下午2时7分3月-2514:07March6,202516、行动出成果，工作出财富。。2025年3月6日星期四2时7分19秒14:07:1906March202517、做前，能够环视四周；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射线向前。。下午2时7分19秒下午2时7分14:07:193月-259、没有失败，只有暂时停止成功！。3月-253月-25Thursday,March6,202510、很多事情努力了未必有结果，但是不努力却什么改变也没有。。14:07:1914:07:1914:073/6/20252:07:19PM11、成功就是日复一日那一点点小小努力的积累。。3月-2514:07:1914:07Mar-2506-Mar-2512、世间成事，不求其绝对圆满，留一份不足，可得无限完美。。14:07:1914:07:1914:07Thursday,March6,202513、不知香积寺，数里入云峰。。3月-253月-2514:07:1914:07:19March6,202514、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。06三月2025下午2时7分19秒14:07:193月-2515、楚塞三湘接，荆门九派通。。。三月25下午2时7分3月-2514:07March6,202516、少年十五二十时，步行夺得胡马骑。。2025年3月6日星期四2时7分19秒14:07:1906March202517、空山新雨后，天气晚来秋。。下午2时7分19秒下午2时7分14:07:193月-259、杨柳散和风，青山澹吾虑。。3月-253月-25Thursday,March6,202510、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。14:07:1914:07:1914:073/6/20252:07:19PM11、越是没有本领的就越加自命不凡。3月-2514:07:1914:07Mar-2506-Mar-2512、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。14:07:1914:07