一、債券及基本模式發行債券的目的債券是一種長期借款，發行債券的目的是要籌資，利用「財務槓桿（FinancialLeverage）」來支應投資所需的資金債券的報酬債券所提供的現金流量，是由固定的利息支付加上到期日面額的報酬所組成二、債券的種類二、債券的種類二、債券的種類垃圾債券（JunkBonds）「垃圾債券」是一種高風險、高報酬的債券發行公司通常是陷入經營困境的公司，這些公司籌資不易，必須提供高的報酬才能吸引投資者購賣該公司發行的債券垃圾債券通常被應用在融資買下（LeveragedBuy-Out）、購併及發生問題的公司。可轉換公司債（ConvertibleBonds）「可轉換公司債」賦予債券持有人在將來一定時間後，按一定價格、比例將債券轉換成公司普通股的權力。因為賦予了債券持有人一個轉換的權利，所以可轉換公司債之票面利率比一般公司債來的低。贖回債券（CallableBonds）贖回債券附有贖回條款，允許發行公司有權買回已發行債券這種可將債券贖回的權利雖然對發行公司而言是有利的，但卻損害了投資人的權益，因此可贖回債券的票面利率會比不可贖回債券來得高零息債券（Zero-couponBonds）債券存續期間內不支付利息，但在發行時會有大幅度的折價可以減緩發行公司利息支付的壓力零息債券也叫作「純粹折價債券（PureDiscountBonds）三、債券相關名詞解釋買賣斷（OutrightPurchase/OutrightSell,OR/OS）債券交易商向投資人買入債券，由債券交易商持有至債券到期為止稱之為買斷。債券交易商將債券售予投資人，由投資人於購入後持有至債券到期為止乃稱之為賣斷附條件交易（RepurchaseAgreement/ReverseRepurchaseAgreement（RP/RS）在交易時，雙方約定好承作金額、天期與利率，到期時，再以約定利率計算的本利和金額，予以買賣回附條件交易之優點在於投資人可以依個人資金的需求，靈活調配資金短天期的閒置資金而言，公債交易的利息收入比一般活期存款高・保證金交易（TradingonMargin）・對券商而言是「賣斷」加「附賣回交易」・自營商先賣斷一公債給投資人，然後投資人再將該公債以質借的方式和自營商做附賣回交易・過程中向自營商融通的金額與實質買斷公債的市價間的差額，即是保證金的額度三、債券評價以一個債券為例，債券其「面額（ParValue）」為$F元，T年到期，「票面利率（CouponRate）」為c%，，則此債券的現金流量為（C＝F×c）%，為其每年利息支付金額：其合理的「折現率（DiscountRate）」為r，則「債券價格（BondPrice）」為三、債券評價在評價過程中未來現金流量的數量。來現金流量發生的時間。根據未來現金流量的風險，及投資人所要求的投資報酬率當折現率。算出現金流量的折現值，再予以加總，即為債券的價格。債券公式也等於B＝債券價值＝利息的現值總和＋面額的現值四、各種債券價值的計算固定利息債券（LevelCouponBonds）此種債券的票面利率在債券的存續時間內均不改變，此種債券可視為「年金（Annuity）」與簡單折價債券的結合例題6-2明志公司想發行公司債以集資，預定發行面值$100,000、12年期、票面利率11%、每年計息一次的債券，請問在必要報酬率為13%的時候，債券發行的價格為多少？四、各種債券價值的計算純粹折價債券（PureDiscountBonds）純粹折價債券或零息債券的票面利率為0%。持有人所能得到的報酬來自於債券的申購價格與到期依面額償還之間的價差例題6-3一張面額$100,000元、到期期間為8年的零息債券，投資人轉投資預期的報酬率為9%的話，該債券現在應有的價格是多少？永久公債（Consols）永久公債為一種存續時間無限的公債。每年均支付利息，且到期期間為無限大，我們可以利用永續年金的現值公式求算例題6-4一張永久公債其面額$100,000，票面利率10%，市場利率9%，發行價為多少？溢價債券（PremiumBond）如果所要求的必要投資報酬率（市場利率）低於票面利率時，債券將會以高於面額的價格或溢價出售表6-2為一面值$1,000、票面利率8%、市場利率6%、期間10期的債券，其現金流量（利息與最終期面值）折現到第0期的過程平價債券（AtParBond）當所要求的投資報酬率等於票面利率時，債券將會以票面價值出售表6-3為一面值$1,000、票面利率8%、市場利率8%、期間10期的債券，其現金流量折現到第0期的過程折價債券（DiscountBond）當所要求的投資報酬率（市場利率）