会计学（三）营运资本政策包括营运资本持有政策和筹集(chóují)政策1.营运资金持有政策营运资金持有量的高低，影响着企业的收益和风险。适中的营运资金政策宽松的营运资金政策紧缩的营运资金政策2.营运资金筹集政策流动资产包括受季节性、周期性影响的临时性流动资产和即使处于经营低谷时仍需要保留的、用于满足长期稳定需要的永久性流动资产。流动负债(fùzhài)包括为满足临时性流动资金需要所发生的临时性负债(fùzhài)和直接产生于企业持续经营中的自发性负债(fùzhài)。营运资金筹集政策，主要是如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源。（1）配合型筹资策略（适中型）—临时性流动资产运用临时性负债筹集→对企业有着较高资金使用(shǐyòng)要求（2）激进型筹资策略（冒险型）—临时性负债不仅融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要→收益性和风险性均高（3）稳键型筹资策略（保守型）—临时性负债只融通部分流动资产的资金需要，另一方面临时性流动资产和永久性资产由长期负债、自发性负债和权益资本筹集→风险性和收益性均低营运资金筹集政策讨论①某企业淡季资产1000万元，旺季资产1200万元，长期负债、自发性流动负债和权益资本提供(tígōng)资金900万元，该企业采用的是什么营运资金政策？第二节现金管理2.预防动机→应付未来现金流入和流出随机波动→取决于愿意承担风险程度、临时举债能力、现金流量预测可靠程度3.投机(tóujī)动机→用于不寻常的购买机会→取决于金融市场投资机会、对待风险态度二、持有现金的成本(chéngběn)1.机会成本(chéngběn)企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益——与现金持有量呈正比例关系2.管理成本(chéngběn)企业因保留一定现金余额而增加的管理费用——无关成本(chéngběn)3.短缺成本现金不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成损失(sǔnshī)——与现金持有量呈反向关系4.交易成本（转换成本）企业现金与有价证券转换时付出的交易费用在资产的流动性和盈利能力之间作出抉择(juézé)，以获取最大的长期收益。三、目标现金持有(chíyǒu)量的确定（二）存货模式-鲍莫模式存货模式确定最佳现金持有量的前提假设：企业所需要的现金可通过证券变现获得，且证券变现的不确定性很小；企业预算期内现金需要总量可以(kěyǐ)预测；现金支出的过程比较稳定、波动性较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以(kěyǐ)荻悉。存货模式下最佳现金持有量相关成本(chéngběn)=机会成本(chéngběn)+交易成本(chéngběn)例题：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10％。要求(yāoqiú)：（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。（1）最佳现金持有量==50000（元）（2）转换成本=250000/50000×500=2500（元）持有机会成本=50000/2×10%=2500（元）最佳现金管理总成本=2500+2500=5000（元）（3）有价证券交易次数=250000/50000=5（次）有价证券交易间隔期=360/5=72（天）（三）随机(suíjī)模式最优现金返回线现金持有量H购买证券(zhèngquàn)E出售证券(zhèngquàn)L时间假设某公司(ɡōnɡsī)有价证券年利率为9%，每次固定转换成本为50元，最低控制线为1000元，现金余额波动的标准差800元。R=[3√3×50×8002/（4×0.025%）]+1000=5579(元)H=3×5579-2×1000=14737(元)四、现金日常管理（一）现金收支管理力争现金流量同步合理(hélǐ)利用现金浮游量加速收款（邮政信箱法；银行业务集中法）推迟应付款的支付（二）闲置现金管理—可用于短期证券投资。第三节应收账款(zhànɡkuǎn)管理机会成本应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的再投资收益。应收账款的应计利息=应收账款占用资金×资本成本应收账款占用资金=应收账款平均(píngjūn)余额×变动成本率应收账款平均(píngjūn)余额=日赊销额×平均(píngjūn)收账天数例题假设某企业预测的年赊销额为3000000元，应收账款平均收账