一、政策主导下，棕榈油难言上涨美豆行情回顾：利空因素有所消化美豆减产幅度料在5－7%之间，产量后期上调空间不大优良率自9月开始超预期上调，但由于今年美豆收割期提前，目前收割进度已完成80%，在这一时间点后期，美豆优良率继续上调的可能性较小。因此，我们认为美豆产量最高在8000万吨的预估值已是非常乐观的数据。未来供给增加的利空影响料将有限。2013年南美上市前，国际大豆仍将依赖美国2012/13上半年季中国大豆需求将是后期美豆走势的主要支撑2012/13新季南美豆上市前，供给依旧偏紧经历了双节的消耗，生猪养殖存栏持续高位。预计压栏现象将持续到元旦左右，保证了国内豆粕的刚性需求。生猪养殖规模化趋势加快，生猪存栏波动区间收窄。规模化养殖增加了养殖业对猪价波动风险的承受能力，养殖利润的缩水并未如以往一样拉低存栏数。国家宏观调控与生猪价格波动紧密相关，在不发生大规模疫情的情况下，年内现有的生猪供需平衡将有望保持。豆粕需求年内仍具刚性谢谢!