螺纹钢投资机会探讨螺纹钢受产能过剩、行业扩张过快、国家政策以及宏观环境不稳定等一系列因素影响，经历了一年多的调整，目前价格接近低位，从现货成本以及国家调整产能的政策角度，综合外围宏观环境以及行业本身产能压缩状况，螺纹钢在此价位潜存的投资机会较大。屈添明2012-8-27一、宏观政策方面从7月份的宏观数据来看，7月份的固定资产投资增速维持在19.1%，比一二季度有一定提高。其中制造业的投资增速为26.7%，为今年以来最高。基建的投资增速为15.3%，比一二季度的均值有所提高。只有房地产投资增速较为疲弱为9.6%，但随着房价及销量的回升，预计此数据会出现改善。总体来说，随着“金九银十”消费旺季的到来，钢铁行业的终端消费在缓慢好转。二、成本方面铁矿石：钢厂矿石清库严重，矿价下跌空间有限。由于近期铁矿石价格一直处于下跌趋势中，钢厂纷纷减少矿石采购量，都采用即用即买的方式，原来钢厂的矿石库存平均可以用1.5个月左右，目前钢厂的矿石库存平均也就是用半个月左右，更有甚者，只可以维持几天。个人以为近期矿石价格再大幅下跌的可能性不大，首先，钢厂的矿石库存清库几近完毕，钢厂用一吨就要买一吨，这将对矿价构成支撑;其次，铁矿石价格持续下跌，国产矿停产和减产增加。最后，目前钢厂没有大批量减产，对矿石的消费维持稳定。焦炭：焦炭今年以来一直处于下跌趋势中，截止到8月24日，价格已经跌至1500附近，下跌时间和空间都相当大，导致目前煤矿停工的较多，到目前为止期货价格相比于现货生产价格更具有优势，所以一旦产业资金关注进来，那么焦炭的下跌空间也将得到抑制。那么从成本角度来讲，不管是铁矿石还是焦炭，一旦下跌空间得到抑制，后期也就对螺纹钢形成一定支撑。三、后期供应情况与下游需求从具体的下游终端需求情况来看，“金九银十”是传统的钢材市场需求旺季，相比七、八月份的淡季似乎要强得多。近期中央提出“把稳增长放在更加重要的位置”，各部委也相继出台了一些刺激经济增长政策。同时，各地方政府也都陆续出台一系列确保经济“稳增长”的政策和举措，一批基础设施建设工程开工，将会拉动钢材需求，支撑“金九银十”的钢材市场价格止跌企稳，或稳中小幅反弹。从供给来看，目前钢贸商关注的钢厂减产力度，对缓解钢材市场供需矛盾所产生实质性效应。确实，从8月份开始不少钢厂进行检修，停产、减产的增多。据一些专业机构的调研显示近期唐山地区145座高炉，约有20座检修，容积约11910m3，高炉开工率约86.2%；全国共有41座高炉已确定停炉或检修，影响产量105.7万吨；27条棒材线检修，影响产量47.25万吨；8条热轧生产线检修，影响产量43-44万吨；3条冷轧生产线检修，影响产量5万吨；5条中板线检修，影响产量17-17.5万吨；7条带钢生产线检修，影响产量8.5-8.9万吨；2条型钢生产线检修，影响产量1.5万吨。据中钢协统计，2012年7月下旬重点大中型企业粗钢日产量为160.73万吨，旬环比下降2.66%；预估7月下旬全国粗钢日均产量为194.94万吨，旬环比下降2.2%。7月份预估全国粗钢日均产量为196.71万吨，较6月份实际日均产量200.71万吨下降1.99%。由此来看，后期投放市场的钢材有望减少。从历史数据看，金融危机以来的中国粗钢产量出现过三次明显减产行为，分别是在2008年7月—12月、2010年6月—9月、2011年9月—11月，其共同的原因都是市场价格出现暴跌。2008年下半年，雷曼破产导致全球金融危机，钢价从最高点下跌2500元/吨。2010年4月中旬，由于中国地产调控政策、希腊评级下调以及中国上调存准率，钢材价格从高点下跌900元/吨。2011年9月，由于受到美国评级下调以及欧洲债务危机影响，钢材价格从高点下跌1100元/吨。钢厂减产往往是市场见底的重要信号，结合目前的钢厂生产成本，预计钢材价格在此区间具有强烈支撑。四、粗钢的增速房地产行业已经经历两年多针对需求端的调控，调控效果已经显现。考虑到目前面临下行压力的宏观经济以及地产行业对国民经济的拉动作用，预计未来下半年国家可能采取较为宽松的态度。国内房地产行业的最大看点在于刚性需求强烈，目前每年产生刚性需求6—7亿平方米。关于房地产建设对钢材的需求，我们更加关心新开工面积和施工面积指标，新开工意味着未来将对钢材需求产生增量，施工面积意味着当下时点正在需求的钢材。从施工面积增速与螺纹钢产量增速对比来看，尽管施工面积出现下滑，但是仍旧远远高于螺纹钢产量增速。统计数据显示，8月27日，山西地区二级焦1150~1200元/吨，河北唐山到厂价为1350~1370元/吨，山东地区二级焦在1250~1270元/吨。而在今年1月份，山西地区二级焦的价格为1790元/吨，河北唐山是1870元/吨；山东地区则高达1920元