金融(jīnróng)工程16障碍期权（BarrierOptions）是指期权的回报（Payoff）依赖于标的资产的价格在一段特定时间内是否达到了某个特定的水平（临界值），这个临界值就叫做(jiàozuò)“障碍”水平。通常有许多种不同的障碍期权在场外市场进行交易。1.敲出障碍期权(qīquán)（Knock-outOptions）：当标的资产价格达到一个特定的障碍水平时，该期权(qīquán)作废（即被“敲出”）；如果在规定时间内资产价格并未触及障碍水平，则仍然是一个常规期权(qīquán)。2.敲入障碍期权（Knock-inOptions）：正好与敲出期权相反，只有资产价格在规定时间内达到障碍水平，该期权才得以存在（即“敲入”），其回报与相应的常规期权相同；反之该期权作废。在此基础之上，我们(wǒmen)可以通过考察障碍水平与标的资产初始价格的相对位置，进一步为障碍期权分类：1.如果障碍水平高于初始价格，则我们(wǒmen)把它叫做向上期权。2.如果障碍水平低于初始价格，则我们(wǒmen)把它叫做向下期权。将以上分类进行组合，我们(wǒmen)可以得到诸如向下敲出看涨期权（Down-and-outCall）、向下敲入看跌期权（Down-and-inPut）等组合形式。根据市场需求而变形的特殊(tèshū)交易条款障碍期权是路径依赖期权，它们的回报，以及它们的价值要受到资产到期前遵循(zūnxún)的路径的影响。亚式期权（AsianOptions）是当今金融衍生品市场上交易最为活跃(huóyuè)的奇异期权之一。在亚式期权中，只有几何平均期权能得到精确的解析解。几何平均期权的解析价格公式之所以存在，是因为布莱克-舒尔斯模型假设标的资产价格服从对数正态分布，而一系列对数正态分布变量的几何平均值仍为对数正态分布。亚式期权中更常见的情况是取算术平均，但是一系列对数正态分布值的算术平均值并不服从对数正态分布。为了解决这个问题，人们采用了各种方法，但是仍然无法得到解析的定价公式。对标的算术平均亚式期权更多的是采用数值方法或以标的几何平均亚式期权来近似逼近，常见的如下：能在价格最高点卖出，或在最低点买进(mǎijìn)，是市场交易者梦寐以求的情形。回溯(huísù)期权定价模型中包含路径依赖变量，属于强式路径依赖期权。可依前述的强式路径依赖定价的思路，根据连续观测和离散观测的不同，将回溯(huísù)期权定价纳入到布莱克-舒尔斯模型框架中。奇异期权的种类非常繁多，而且正在不断扩大中除了前面具体分析的三种期权，本节还将介绍其他一些常见的奇异期权两值期权（BinaryOptions）也是一种基本期权，其到期回报是不连续的。其中一种是现金或无价值看涨期权（Cash-or-nothingCall）。到期日时，如果标的资产价格低于执行价格，该期权没有价值；如果高于执行价格，则该期权支付一个固定的数额Q。期权到期时价格超过执行价格的概率为因此现金或无价值看涨期权的价值就是相应地现金或无价值看跌期权的价值是打包期权通常是由常规的欧式期权、远期(yuǎnqī)合约、现金和标的资产等构成的证券组合。经济意义：可以利用这些金融工具之间的关系，组合成符合需要的投资工具。最常见的打包期权：具有零初始成本的期权组合。另一种可以实现零初始成本的期权是延迟支付期权（DeferredPaymentOptions）。原理：目前不支付期权价格，到期时支付期权价格的终值。执行价格等于相应资产的远期(yuǎnqī)价格时，这类延迟支付期权又叫做不完全远期(yuǎnqī)、波士顿期权、可选退出的远期(yuǎnqī)和可撤销远期(yuǎnqī)。标准美式期权在有效期内任何时间都可执行且执行价格(jiàgé)总是相同的，非标准美式期权则对其做了一些改动：百慕大期权（BermudanOptions）只能在事先确定的时间内提前执行公司发行的认股权证（Warrants）往往规定提前执行的时间段，而且执行价格(jiàgé)也会有所不同1.奇异期权的基本类型包括分拆与组合、弱式路径依赖、强式路径依赖、时间依赖、维数和阶数。2.奇异期权的变化很多，并且(bìngqiě)处在不断的衍生和变化当中。3.障碍期权的回报依赖于标的资产的价格在特定时间内是否达到了一个特定的水平，一般可以分为敲出期权、敲入期权、向上期权和向下期权等。障碍期权属于弱式路径依赖期权。4.亚式期权的回报依赖于标的资产在一段时间内的平均价格，回溯期权的损益则依赖于标的资产在某个确定的时段中达到的最大或最小价格，它们都属于强式路径依赖期权。5.其他的奇异期权还包括两值期权（现金或无价值期权、资产或无价值期权）、打包期权（由期权和其他金