案例:中国宝安集团股份有限公司(以下简称宝安公司)是一家处于中国特区——广东省深圳市的老牌房地产公司。它于1991年6月25日在深圳证券交易所挂牌上市交易，是中国最早上市的公司之一。1992年10月宝安公司向宝安股东发行“宝安93认股权证”（以下简称权证）2640万张，每10股宝安股票送1张宝安权证，并且于1992年11月5日在深圳证券交易所上市交易。1993年8月25日宝安公司在《中国证券报》上发布了该公司《1993年认股权证认股公告书》，规定凭宝安认股权证认购股票的时间自同年9月1日起至同年11月5日止，逾期视为自动放弃认股权；认股价格为每张权证可以20元认购1.3股宝安普通股，即权证实际认股价格为15.38元/股；认股对象为截止到同年11月5日持有宝安权证者；权证认股缴款地点为权证原托管证券商处；权证交易截止日为同年11月2日，在此之前的缴款认购时间内，权证仍可交易。第一节认股权证一、认股权证的基本概念（一）认股权证的定义认股权证是一种允许其持有人在指定的期限内购买或出售相关资产（如股票）的一种权利。通常包括公司认股权证和备兑认股权证。1、公司认股权证由公司发行，是一种允许其持有人（即投资者）在指定期限内以确定的价格直接向发行公司购买或出售股票的权利。通常所说认股权证就是指公司认股权证。按照权证中规定的权利是购买资产还是出售资产，认股权证又分为认购认股权证和认售认股权证。公司认股权证很类似于股票期权。认购权证相当于看涨期权。2、备兑认股权证备兑认股权证类似于公司认股权证。它也赋予持有人在特定期限内以确定的价格购买或出售股票的权利。与公司认股权证不同的是，它一般是由上市公司以外的第三者发行，如投资银行等。发行的目的也不是为了筹资，而是给投资者提供一种管理投资组合的工具。（二）投资者购买公司认购权证的好处1、有限风险下的无限收益；2、与直接购买股票相比，存在杠杆效应。（三）认购权证与看涨期权的区别案例简化（1）假设不考虑宝安公司的国有股和法人股等非流通股份，只考虑其在深圳证券交易所上市的A股股份。（2）假设所有的2640万张认股权证都在认购期限的最后一天即1993年11月5日以每股15.38元的价格认购，每张认股权证可以认购1.3股。（3）1993年11月4日宝安公司的A股流通股数为17467.55万股，11月4日A股收盘价为17.35元/股。（4）假设1993年11月4日宝安公司的A股价值等于流通股数与A股收盘价的乘积。1993年11月5日，2640万张认股权证被执行：公司收到现金：2640*20=52800万元（即5.28亿元）；公司增加股数：2640*1.3=3432万股。分析认股权证执行前后公司A股的价值变化：（1）执行前：公司A股股数=17467.55万股；公司A股总价值=A股股数*A股价格=17467.55万股*17.35元/股=303062万元；每股价值=17.35元/股。（2）执行后：公司A股股数=认购前A股股数+认购前新增股数=17467.55万股+3432万股=20899.55万股；公司A股总价值=认购前A股价值+认购所得资金=303062万元+52800万元=355862万元；每股价值=公司A股总价值/公司A股股数=355862万元/20899.55万股=17.03元/股。二、认购权证的定价（一）影响认购权证价格的因素与看涨期权类似，认购权证的价格主要受到以下几个因素的影响：1、认购价格2、到期期限3、股票价值4、股票价值的波动性5、无风险利率6、支付的红利（二）认购权证的定价1、案例中的定价分析（1）每张认购权证被执行后理论上的收益：（1）（2）认购权证被执行后每股价值减少到：（3）每张认购权证被执行后实际的收益：（4）比较两式，知两者的权利价值相差一个股数稀释效应的系数：（2）2、一般情况下的定价分析假设认购权证执行前的公司总股数为，认购权证的总共张数为，认购价格为，时刻其权执行前的每股价格为,则权证被执行后公司每股价值：第二节可转换公司债券一、可转换公司债券的基本概念案例：鞍钢新轧股份有限公司是一家生产及销售钢坯、线材、厚板、冷轧薄板、大型钢材等产品的钢铁企业。它是一家上市公司，于1997年12月25日在深圳证券交易所挂牌上市，代码为000898。鞍钢公司在2000年3月14日发行了2005年到期的5年期可转换债券，票面年利率为1.2%，每年支付利息一次。本次发行可转换债券15000000张，每张面值100元，总规模一共为1500000000元。公司允许债券持有人在债券发行后6个月至到期日止的转换期内把债券转换成股票。初始转股价为3.30元/股，相当于1张面值为100元的可转债可转换成股票30.3股，即每