第五章第一节汇率决定问题概述二、不同货币制度下的汇率决定问题第二节购买力平价说(theoryofpurchasingpowerparity)一、开放经济下的一价定律二、购买力平价的基本形式三、对购买力平价理论的检验与评价第三节利率平价说（theoryofinterest-rateparity）一、套补的利率平价（coveredinterest-rateparity）二、非套补的利率平价三、评价第四节国际收支说二、国际收支说的基本原理三、评价人民币汇率制度改革汇率决定的资产市场说（存量模型）（1）外汇市场是有效的，即市场当前价格反映了所有可能得到的信息。（2）分析对象是一个高度开放的小国（本国），它无法影响国际市场的利率。外国居民不持有本国资产，本国居民不持有外国货币，而是主要持有：本国货币，本国债券和外国债券。（3）资金完全流动，即套补的利率平价始终成立。货币分析法——假定本币资产与外币资产可以完全替代资产组合分析法——假定本币资产与外币资产不可完全替代第五节汇率的弹性价格货币分析法（汇率的货币模型）一、基本模型1．模型的假定：垂直的总供给曲线稳定的货币需求购买力平价成立货币供给是外生变量弹性价格假定，利率与实际国民收入都与货币供给无关2．模型的分析：本国货币市场平衡的条件（6.1）调整后得本国价格水平为（6.2）设外国货币需求函数与本国相同，则本国价格水平为（6.3）根据购买力平价可得（6.4）3．模型的结论：货币市场上一系列因素的变动对汇率水平决定的影响（1）本国货币供给水平一次性增加→现有价格水平上的超额货币供给→公众增加支出以减少货币余额→价格水平上升至实际货币余额（Ms/P）恢复正常→本币贬值，但产出与利率不变（2）本国国民收入增加→货币需求增加→实际货币余额降低，支出减少→价格下降至实际货币余额恢复正常→本币升值（3）本国利率上升→货币需求降低→物价上升，本币贬值二、引进预期后的货币模型在货币模型中，由于本币资产和外币资产可完全替代，因此非套补的利率平价成立，则（6.5）为t时期的即期汇率（对数形式）为t时期市场投资者所预期的下一期汇率水平（对数形式）（6.6）即期汇率水平是即期的经济基本面状况及对下一期预期的汇率水平的函数三、检验与评价1.将汇率视为一种资产价格，生命力强2.引入了货币供给量、国民收入等经济变量3.是一种一般均衡分析4.简单性5.可信性较差6.货币需求稳定的假设存在争议7.商品市场价格水平的弹性问题第六节汇率的粘性价格货币分析法（超调模型）一、模型的基本假定1．汇率的调整是迅速的，但价格水平的调整滞后，购买力平价在短期不成立，使得实际汇率在短期发生变化。长期，价格水平可以充分调整，购买力平价可以较好成立。2．总供给曲线在短期不是垂直的。平衡调整过程第七节汇率的资产组合分析一、基本模型模型的分析资产组合模型图形分析资产组合模型图形分析二、资产供给变动与资产市场短期调整资产存量变动对短期均衡汇率和短期均衡利率的影响资产市场短期均衡汇率的形成及资产供求变化对汇率的影响四、评价与检验