第二章货币的时间价值与风险价值本章提示：货币的时间价值和风险价值是企业财务管理的一个重要概念，在企业筹资、投资、利润分配中都要考虑货币的时间价值和风险价值。本章是以后各章学习的基础。导学案例：已探明一个有工业价值的煤油田，目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发，由于价格上涨可获利160亿元。考虑货币的时间价值，现在获得100亿元，若用于其他投资机会，假定平均每年获利15%，则5年后将有资金200亿元（100×1.155≈200）。一个故事本章主要内容:第一节货币时间价值概述前提条件：资金的所有权与使用权相分离，存在闲置与需求并存的供求关系。如果“钱不能生钱”（天然属性）、“能生钱的钱不能交给善于生钱的人经营”（市场选择）、“提供钱的人不能从生钱中取得回报”（市场存在的前提），钱还是钱吗？真正来源：劳动者创造的新价值。马克思说：“作资本的货币的流动本身就是目的，因为只是在这个不断更新的运动中才有价值的增值。”“如果把它从流动中取出来，那它就凝固为贮藏货币，即使藏到世界末日，也不会增加分毫”。表达：没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。二、关于货币时间价值计算的几点说明（一）计算的目的由于货币会随着时间的推移不断增加时间价值，所以同量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值，在进行价值大小对比时，必须将不同时点的资金折算为同一时点后才能进行大小的比较。（二）计算的方式由于货币随时间的增长过程与利息的增长过程在数学上相似，因此，在计算时广泛使用计算利息的各种方法。（三）货币时间价值的表现形式货币时间价值既可以用绝对数（货币时间价值额）来表示，也可以用相对数（货币时间价值率）来表示，实务中人们习惯用相对数来表示。（四）“现值”和“终值”的概念现值和终值表示两个不同时期的货币时间价值。现值，是指资金现在的价值，又称本金。终值，是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值，又称本利和。通常有单利终值与现值、复利终值与现值、年金终值与现值。（五）时间点的问题“0”是指第0年的年末，第1年的年初；“1”是指第1年的年末，第2年的年初；依次类推。第二节货币时间价值的计算一、一次性收付款的终值与现值一次性收付款是指在某一特定时点上支付（或收取），经过一段时间后又相应地一次收取（或支付）的款项。（一）单利终值和现值单利是指只对借贷的原始金额或本金支付（收取）的利息。我国银行一般是按照单利计算利息的。1、单利终值单利终值是本金与未来利息之和。其计算公式为：F＝P＋I＝P＋P×i×t＝P(1+i×t)F──本利和（终值）P──本金（现值）I──利息i──利率t──计算利息的期数[例1]将100元存入银行，利率假设为10%，三年后的终值是多少？（单利计算）2、单利现值单利现值是资金现在的价值，是未来某一时点上的资金折合为现在的价值。单利现值的计算公式为：[例3]假设银行存款利率为10%，为三年后获得20000现金，某人现在应存入银行多少钱？（二）、复利终值和现值：复利，就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。1、复利终值复利终值是指一定数量的本金在一定的利率下按照复利的方法计算出的若干时期以后的本金和利息。例如公司将一笔资金P存入银行，年利率为i，如果每年计息一次，则n年后的本利和就是复利终值。[例5]将100元存入银行，利率假设为10%，三年后的终值是多少？（复利计算）三年后：100×（1+10%）3＝133.1（元）复利终值公式中，（1+i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示。例如（F/P，8%，5），表示利率为8%、5期的复利终值系数。复利终值系数可以通过查“复利终值系数表”（见本书附表）获得。通过复利系数表，还可以在已知F，i的情况下查出n；或在已知F，n的情况下查出i。[例7]A钢铁公司现有资金200000元，拟投资于投资报酬率12%的投资项目，经多少年能获得394760元？F=P×(1+i)n394760=200000×(1+12%)n(1+12%)n=1.9738(F/P,12%,n)=1.9738查表得：（F/P，12%,6)=1.9738N=6(年）（二）复利现值复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。即为取得未来一定本利和现在所需要的本金。例如，将n年后的一笔资金F，按年利率i折算为现在的价值，这就是复利现值。由终值求现值，称为折现，折算时使用的利率称为折现率。复利现值的计算公式为：[例8]A钢铁公司计划4年后进行技术改造，需要资金120万元，当银行利率为5%时，公司现在应存入银行的资金为：