第二章财务战略一、1.财务战略的定义：为实现企业战略目标、提高财务活动效率、控制财务风险，在分析企业外部和内部环境因素对财务活动的影响的基础上，对企业发展具有全局性、长远性、根本性影响的财务活动进行规划和控制的过程。2.财务战略内容：以公司财务活动为管理内容，重点关注会对公司未来价值创造产生影响的重要财务活动做出规划。（1）筹资战略（2）投资战略（3）分配战略。3.财务战略类型：（1）快速扩张型（2）稳健发展型（3）防御收缩型二、1.财务战略管理：以经营战略为主导，以财务职能管理为核心，以其他部门的协调为依托的全员管理。2.财务战略管理四个阶段：（1）财务战略的规划（2）财务战略的实施（3）财务战略的控制（4）财务战略的调整3.财务战略规划重点：财务战略规划的重点———进行财务战略环境分析4.公司财务战略环境的分类：内部环境；外部环境5.财务战略规划的方法：（1）SWOT矩阵分析法（2）企业生命周期分析法（3）标杆法（4）经济周期分析法6.投资战略规划分析方法：重点：从项目投资决策转向行业的分析决策方法：（1）波士顿增长（2）通用电气经营矩阵分析法（3）产品生命周期法（4）波特行业结构分析法（5）产业链分析法（6）价值链分析法第三章企业并购重组一、1.企业重组的定义：是对企业的资金、资产、劳动力、技术、管理等要素进行重新配置，构建新的生产经营模式，使企业在变化中保持竞争优势的过程。企业重组贯穿于企业发展的每一个阶段。2.企业重组的途径：公司制改组、企业并购和破产。西方：资产剥离、企业并购3.企业重组的形式：外变形：扩张和收缩（资本扩张：兼并与收购、联营公司；资本收缩：资产分离、剥离）内变形（慢）：所有权结构变更、股份回购、员工持股。二、并购1.并购的定义：指一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。2.并购的内容：三种形式：（1）控股合并（2）吸收合并（3）新设合并3.并购的前提：——现代企业制度的建立（1）产权关系明确（2）政企分离4.并购的类型：（1）按双方所处的行业分类：纵向并购、横向并购、混合并购。（2）按并购程序分类：善意并购、敌意并购。（3）按并购的支付方式分类：现金购买资产或股权并购、股票换取资产或股权并购、通过承担负债换取资产或股权并购、综合证券并购。（4）按是否通过证交所划分：要约收购（定义：要约收购是各国证券市场最主要的收购形式，它通过公开向全体HYPERLINK"http://baike.baidu.com/view/48047.htm"\t"_blank"股东发出要约，达到控制HYPERLINK"http://baike.baidu.com/view/4379333.htm"\t"_blank"目标公司的目的）、协议收购。并购的动因和效应1.动因：（1）谋求管理上、经营上财务上的协同效应；（2）实现战略重组，开展多元化经营；（3）进行低成本扩张；（4）消灭竞争对手，传递企业信息；（5）寻求税收优惠，增加股东财富2.效应：（1）正效应：效率效应理论、经营协同效应理论、多元化优势效应理论、财务协同效应理论、战略调整理论、价值低估理论、信息理论（2）负效应：管理主义、自由现金流量假说（3）零效应：过度自信四、企业并购中的财务管理——并购估价（重点要考，计算题都在并购中）1.并购目标企业的价值评估方法：成本法、市场比较法（要考）、收益法（要考）（即市盈率法，看作业）、换股估价法2.并购支付方式：（1）承债式（2）股票支付（3）混合证券（4）现金支付3.并购中的财务管理：（1）企业杠杆并购（LBO）：主并企业以目标企业的资产作抵押，通过巨额融资取得收购资金，收购目标企业的控制权，并以目标企业未来CF偿还债务的一种企业并购。特征：①与一般债务融资的最大区别是负债比例高，与权益资本成倒金字塔形②以目标公司的资产作抵押，用目标公司的未来现金流支付利息和本金（2）杠杆并购的特殊形式——管理层收购（MBO）定义：并表企业的管理层利用杠杆融资或股权交易收购本公司的行为，通过收购，企业的经营者变为企业的所有者，公司所有权结构、公司控制权和资产结构都发生了改变，进而达到重组目标公司的一种收购行为。特点：①融资收购的主要发起人是目标公司的经理层；②主要通过借贷资金来完成③目标公司是具有巨大潜力或存在潜在管理效率空间的企业④MBO后，目标公司一般会从上市公司变为非上市公司4.剥离和分立的定义和类型：第四章企业集团财务管理思考题结合我国出现的上市公司与集团母公司/其他成员企业之间的关联交易，分析说明企业集团母公司的控制权应该限制在什么范