主要观点：1、宏观经济温和回升，2月份通胀预期略高市场预期，但2月份较高的通胀主要为基数问题；2、策略判断：2季度之前不担心基本面的逆转，间歇的经济疲弱数据不用过于担忧，目前尚处于资本品相对更快改善阶段，反弹行情延续。3、行业推荐：分别从资本品行业、消费品行业和服务类，梳理行业基本面以及投资策略，建议继续重点从资本品行业筛选投资机会，继续推荐建材、机械、煤炭、有色、化工；多数消费品中性，重视部分消费品细分行业和公司。一、宏观策略宏观判断：弱复苏，关注二月份通胀一季度宏观数据预测策略观点：弱复苏下的市场机会行业配置：资本品仍是主导风格二、资本品行业投资策略煤炭(推荐):关注焦炭类钢铁(中性):行业需求回升，但盈利改善不显著有色(推荐):未来1季度存在边际改善建材(推荐）：看好水泥化纤（推荐）：开工率达上限，价格仍有上行空间1、行业基本面工程机械：挖掘机行业厂商节前忙于回款，暂时没有大的销售举措，一月份市场需求没有明显改善；一季度混凝土机械行业市场需求预期较差，但双寡头竞争格局决定了市场需求存在较大的可调节程度；预计一季度工程机械行业仍处于相对较弱的复苏状态。1月份市场需求没有明显改善，我们预计一季度行业销量降幅小于20%，好于市场预期；农机行业：2013年农机购置补贴将在270亿元以上，首批200亿元已经确定，同比增速为47%。2013年各省市农机购置补贴金额预计增速在25%-30%，与去年基本持平，将有效拉动农机需求；工业机械：收入和利润增速稳步回升，产销率回升，开拓外需取得进展。2、行业投资逻辑工程机械行业：行业库存趋于合理，如果2、3月份销量、开机小时数和回款均能出现明显好转，预计一季度将有一波较大投资机会；农机行业：一号文件已经下发到给部委，春节前后将对外发布，农机板块仍有投资机会，尤其经过短期调整之后，上涨空间再次出现；工业机械:经济缓慢回升，将逐渐扩展至机械领域，工业机械具备投资机会。电力设备（推荐）：国网投资总量微增，选择业绩确定个股三、消费品行业投资策略房地产（中性）：投资销售可能超预期，房价上涨压力加大1、行业基本面量：增速回升。价格：趋势向上，2月份回落属于正常的季节因素影响。行业驱动力：产业供给偏谨慎，节能补贴持续刺激。2、行业投资策略短期谨慎，估值偏高；长期继续推荐SUV行业和LNG行业；关注春节后淡季的市场反馈。3、风险因素3月淡季的价格回落幅度可能超预期1、行业基本面预期春节前服装销售可能相对较高，但其后则将迎来阶段性的淡季。3月份部分服装企业将举办13年秋冬订货会，加盟商在库存压力较大的情况下，我们预期订货会增速不并乐观。2、行业投资策略：服装公司增长靠两要素：外延扩张即开店。过去几年服装行业经历了疯狂的跑马圈地运动，13年开店速度普遍放缓，即行业增长缺少了一个重要的驱动力。内生增长，即通过品牌宣传等手段提升坪效，这个是一个长期过程，短期内难以收效。3、风险因素去库存时间延长秋冬订货会增速低于预期1、行业基本面行业逐渐回暖：近期因出口回暖、原料药价格触底稍有回升，化学制剂销售收入也逐渐恢复。行业毛利率趋于稳定，因此2013年上半年在低基数基础上实现较快增长政策阴霾逐渐消散，看好行业长期发展。长期看医保控费是必然趋势，但是短期还处于试点扩大阶段对医药行业影响有限；2、行业投资策略医疗服务需求加大：基药扩容+大病保险+城镇化建设拉动医药终端需求。行业增长还是比较确定的。继续看好医药行业的投资机会，尤其是有一定规模、技术或者独家配方等公司的投资机会。3、风险因素行业整体估值处于中轴偏上水平。药品进一步降价风险1、行业基本面生猪价格：二季度猪市将进入行业整体亏损期，仔猪价格也将跌入低谷。大周期的反转预期出现在三季度初，新一轮“猪周期”上行通道开启，但不要寄予过高的期望，猪价上升归上升但仍在谷底期和回升期，三季度末才有望走出亏损线。禽类价格：上游产能才是决定肉鸡行业周期的核心指标。从我们掌握的祖代、父母代存栏数据来看，淘汰的情况存在，但并非显著性的大范围和大幅度的淘汰，我们对13年肉鸡产业链持有乐观态度，但是对幅度不抱有过高期望。海产品：餐饮渠道（消费占比60%以上）受反腐等影响，下滑幅度较大，预计在30-50%，终端专卖店及团购渠道基本持平，需求依然低迷。总体供求关系并未见到显著改善。因供给短期冲击较需求大，我们预计春季海参收购价同比小幅回升（5-10%）2、行业投资策略节后畜禽价格面临回调风险，建议相对谨慎；看涨春季海参价格，建议把握此波反弹3、风险因素反腐对于高端消费品特别是海产品的影响如何？1、行业基本面乳品:从四季度开始，开始逐步恢复，10,11,12月份的产量增速开