StrictlyPrivateandConfidential内容第一部分出众的赞誉：“年度最佳银行”德意志银行–136年的国际卓越表现德意志银行–遍及全球的存在和实力德意志银行全球范围的嘉奖金融产品销售部门:具有卓越业绩的领先者德意志银行－致力于在中国发展德意志银行–在中国的实力和卓越表现环球利率产品环球利率产品–我们做什么？环球外汇业务我们具有绝对优势的市场占有率是我们为您提供可靠大额交易操作的关键第二部分中国经济概况及利率预测中国宏观经济分析利率及宏观经济预测人民银行货币政策人民银行货币政策美国经济概况及利率预测美国宏观经济及利率回顾通货膨胀通货膨胀的缓和是否以金融稳定为代价？美国经济前景美国房地产市场现状及预测美元利率图表利率衍生工具的普及性人民币利率风险管理工具人民币利率衍生产品的发展利率互换的成交量随着市场成员的扩大将逐步增加人民币利率互换月成交量利率互换指交易双方将同种货币不同利率形式的资产或者债务相互交换。债务人根据国际资本市场利率走势，通过运用利率互换，将其自身的浮动利率债务转换为固定利率债务，或将固定利率债务转换为浮动利率债务的操作。买入利率互换/卖出利率互换卖出5年利率互换vs7天回购Shibor简介Shibor历史走势7天回购与1年定期存款利率历史走势图5.5%3个月Shibor+1.2%美元、人民币收益率曲线比较利率管理新工具——FRA（远期利率协议）人民币利率风险管理方案分析主要推荐方案1：与美元/日元汇率挂钩调期与美元/日元汇率挂钩调期结构分析:客户事实上通过适当的承担日元对美元连续两年在同一计息日内持续强势保持高位的风险(i.e.,相关两日的USD/JPY均小于96的风险）而间接达到每年节省0.80%的利息的目的。优势:1.风险可控：根据历史数据(参见下页),日元连续两年在同一计息日内都保持高位（两期日元美元汇率都小于96）的可能性较小，所以客户需要支付的”或有利息”在一般情况下会为零或较小。有效降低成本：帮助客户有效降低贷款债务成本,特别是如果现在客户做交易，由于相应的过去一年的美元日元汇率都大于96，则至少在进行交易后第一年内客户需付的”或有利息”为零，而净节省0.80%，成本节省非常明显。假设贷款本金为10亿人民币，则对客户而言年利息成本节省可达到800万人民币。如果交易后的第一年美元日元都大于96，则第二年或有利息也全为0。风险点：日元对美元连续两年在同一计息日内保持高位(小于96)。只要每年这样的天数不超过33天，客户都有一定的节省。最差的情况是做了交易后日元汇率立即到96以下,并且以后十年一直维持在96以下,于是客户将在剩余的九年中每年多支付8.2%的利息。与美元/日元汇率挂钩调期经济学家对美元/日元汇率的预测方案2：FRB指数挂钩型结构互换币种:人民币期限:5年客户收取:1年期存款利率+4%,每季度,实际天数/365。1年期存款利率每年重设一次。客户支付:13%-（7/t）*FRB美元指数累计收益。下限为0%，上限为13%。每季度,实际天数/365t:付息时间0.25,0.50,...,5.00彭博资讯上FRB美元指数代码：DBFRUU<Index>此一以买进长期限互换合约和卖出短期限互换合约进行套利的方式被称为CurveRollDown，此类型之低波动率投资策略与市场银行同业为管理资产负债表的远期契约部位在货币市场上资金操作逻辑相同，但客人端并未享有此赚取远期利率偏差利润的机会透过德意志银行的FRB指数，可以提供客户参与此一远期利率套利策略的机会德意志银行美元FRB指数策略什么是12mx15m远期契约?远期利差套利(FRB)指数FRB绩效表现FRB指数vs.短期利率联系:德意志银行香港分行：香港皇后大道2号,长江集团中心55楼德意志银行股份有限公司北京分行：中国北京建国门外大街1号国贸大厦2座3606室，邮编：100004Disclaimer